美国退休人员投资方式愈发趋近30岁年轻人——《华尔街日报》

美国老年人持续在股市中冒险，无视传统智慧建议通过将更多投资转向债券来保护养老储蓄。

在先锋集团主动管理资金的55岁以上401(k)投资者中，近半数将70%以上的投资组合配置于股票。2011年这一比例为38%。在富达投资，65至69岁的投资者中近四成持有约三分之二或更多股票资产。

这种现象不仅限于婴儿潮一代。在先锋集团的应税经纪账户中，85岁及以上投资者有五分之一几乎全仓持股，较2012年的16%有所上升。75至84岁年龄段也有近四分之一采取类似配置。

理财顾问和经济学家指出，晚年大量持有股票存在风险，特别是当市场暴跌时，需要现金的退休人员可能被迫低价抛售股票。

过去半个世纪的诸多变化促使美国老年人依赖股票投资，包括1978年税法改革催生401(k)计划，以及股票数十年间持续跑赢债券的表现。在1987、2001、2008和2020年等金融危机期间，美联储或国会总会出手支撑经济。

“这个时代的普遍心态是’别担心市场崩盘，它们总会反弹并创新高’，“耶鲁大学诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒表示。

迎头赶上

63岁的托比·布鲁姆曾尝试将60%的退休储蓄投入股票，40%投入债券。但五年前，这位新墨西哥州阿尔伯克基居民发现，他的回报率无法实现2026年前退休时拥有至少4万美元的目标。

于是他将个人退休账户中80%的资金转移到支付股息和其他股票上，目前该账户持有2.1万美元。

“过于保守和固步自封是无法为退休积累财富的，“保险经纪人布鲁姆表示。

80岁的斯坦·加尔佩林从新泽西州南部经营录像带租赁和杂货店的职业生涯退休几年后开始炒股。2013年，他搬到了佛罗里达州大型退休社区"村庄”，并与人共同创立了一个投资俱乐部。他卖掉了占投资组合40%的债券，开始交易股票。“利率太低，持有债券根本不划算，“加尔佩林说。但如今利率升高，他已将更多资产转入货币市场账户，同时继续股票交易。

许多老年投资者对股票保持乐观只有一个简单原因：回报率。

自1982年以来，标普500指数年均回报率为10.1%。根据道琼斯市场数据，这显著高于该指数自1928年以来7.4%的长期年均回报率。

别无选择

72岁的韦恩·温奎斯特是威斯康星州菲奇堡的退休人士，其投资组合中98%为股票。他表示坚持持股是因为看不到更好的选择。

“我不喜欢现金也不喜欢债券，“温奎斯特说，“在通货膨胀面前，这两种都是输家的游戏。”

温奎斯特将300万美元投资组合中的70%配置于派息股票。他还进行期权交易，通过授予他人在股价超过约定价格时以固定价格购买其股票的权利来获取收益。

他与妻子主要依靠社会保障金生活。去年他表示，他们将15万美元股息收入中的部分资金用于增持股票。这位撰写投资博客的教会长老，还将大部分收益用于慈善捐赠。

这位前信息技术高管于1980年代初开始参与雇主提供的401(k)养老金计划。1995年，他聘请经纪人管理股票期权带来的2万美元意外之财。到2001年，因经纪人推荐的两家企业倒闭，温奎斯特损失了7500美元。

“我开始对专家产生怀疑，“他说。

2001年，温奎斯特解雇了经纪人，开始直接投资科技公司股票。他表示多年投资经验教会他规避市场抛售潮。“市场的长期趋势始终向上。”

加州大学伯克利分校经济学与金融学教授乌尔丽克·马尔门迪尔和芝加哥大学金融学教授斯特凡·纳格尔的研究显示，作为股市高回报的受益者，婴儿潮一代比经历过大萧条的群体更倾向于承担财务风险。

“正是个人经历在情感层面塑造了我们的大脑对风险的承受能力，“马尔门迪尔解释道。

与年轻美国人相比，婴儿潮一代更倾向自主理财。富达投资数据显示，持有401(k)账户的婴儿潮一代中53%自主选择投资标的，X世代和千禧一代这一比例分别为42%和25%。

59岁的俄亥俄州托莱多市居民马蒂·莫德罗夫斯基三十年来一直自主选择投资。

这位软件顾问在大学期间进行了首次股票投资，1987年股市崩盘时，他花费550美元购买了美国银行的低价股票。

莫德罗夫斯基表示，他在2008年犯了一个代价高昂的错误，当市场暴跌时他抛售了部分股票，导致2009年市场复苏时投资组合中的股票数量减少。

“随着年龄增长，降低风险到底意味着什么？“他说道，并补充由于通货膨胀，债券和现金同样存在风险，“没有绝对安全的选择”。

莫德罗夫斯基计划继续全职工作至少五年。目前他近80%的投资组合是股票。

“在我一生中经历过无数次危机，从墨西哥债务危机到长期资本管理公司和雷曼兄弟的倒闭。但最终似乎总能转危为安。“莫德罗夫斯基说。

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本文发表于2023年7月6日印刷版，标题为《美国老年人像30岁年轻人一样投资》。