Overstock股票因Bed Bath & Beyond名称而飙升——《华尔街日报》

Overstock收购了Bed Bath & Beyond的网站、域名、客户数据库及其忠诚计划数据。图片来源：Richard B. Levine/Zuma Press向旧的Overstock.com说再见，迎接Bed Bath & Beyond网站的涅槃重生。至少表面如此。

Overstock是一家以销售过剩零售商清仓商品闻名的在线零售商，自6月5日首次有报道称该公司竞购Bed Bath & Beyond的知识产权以来，其股价已上涨65%。它在6月22日赢得竞标，并于上周完成了收购。这笔交易不仅将Bed Bath & Beyond的网站和域名交给了Overstock，还包括这家曾经强大的零售商庞大的客户数据库和忠诚计划数据。对于仅花费2150万美元的交易来说，这并不算差。

Overstock的计划是最终完全以Bed Bath & Beyond的名义在线经营：其加拿大域名已上线，并计划于8月推出美国域名。

投资者的问题是，Bed Bath & Beyond的网站和客户资源是否真的值5.8亿美元的额外股权价值，正如过去一个月股价飙升所暗示的那样。这一上涨缩小了Overstock与更大竞争对手Wayfair的估值折扣，后者的收入基础大约是前者的六倍。Overstock的企业价值现在是预期销售额的0.68倍，比Wayfair的倍数低18%。过去五年中，这一折扣更大，为54%。

虽然Bed Bath & Beyond未确切披露其电商业务规模，但综合公开信息显示，其在线业务（不包括婴儿用品零售商Buybuy Baby）年销售额可能在15亿美元左右。分析师对Overstock未来能从中获取多少份额的预估存在分歧：Needham分析师Anna Andreeva预计2024年可带来1.6亿美元的增量销售额，而Jefferies的Jonathan Matuszewski则认为这一数字约为5亿美元。

保持谨慎有充分理由。其一，正如Matuszewski在报告中指出的，从Crate & Barrel、HomeGoods到Williams-Sonoma等其他家居零售商都在积极争取Bed Bath & Beyond的原有客户。而它们之间的竞争只会愈演愈烈：由于消费者缩减非必要支出且房产交易减少，当前家居用品销售本就举步维艰。

其次，为破产但知名度高的品牌注入新生机知易行难。据《华尔街日报》报道，曾收购Pier 1 Imports、Modell’s Sporting Goods和Stein Mart等品牌并转为纯电商运营的Retail Ecommerce Ventures公司，自身已陷入财务困境，并于今年早些时候聘请了重组律师。

这笔交易确实与Overstock首席执行官Jonathan Johnson提出的、相对较新的家居聚焦战略高度契合。该公司在周四与分析师的电话会议中表示，“Overstock"这一名称限制了其在消费者选购家居产品时的心智占有率。而此次收购还带来了一个忠诚度计划，其客户数量甚至超过了Overstock全部活跃用户基数。

这里的积极因素并不在于Overstock以家居为中心的计划有多么精明（这一点尚未得到验证），而在于它至少有了一个战略。该公司在前首席执行官帕特里克·伯恩的领导下，曾长期涉足范围广泛、难以预测的业务，包括在线旅游、折扣图书、保险甚至区块链。

这种情况在约翰逊的领导下发生了变化，他在2021年主导了向纯家居电商战略的转型，并宣布一家第三方风险投资公司将开始负责其区块链子公司的积极管理，从而使公司能够专注于其在线业务。

但稳健的掌舵并不能保证成功，品牌重塑也是如此。现在对Overstock放松警惕还为时过早——尤其是在当前股价高企的情况下。

作者：Jinjoo Lee，联系方式：[email protected]