投资者冷落派息股 人工智能热潮正酣——《华尔街日报》

去年，提供丰厚股息的公司股票曾是股市最受欢迎的交易标的之一。但如今，这种优先选择高股息股的策略已失去吸引力。

在2022年熊市期间，寻求稳定现金流的投资者纷纷拥抱派息股。如今这些投资者更看好以增长为导向的科技股——这类股票通常不派发股息——他们押注人工智能的繁荣将在未来带来更丰厚的利润。

根据Ned Davis Research的数据，2023年标普500指数中不派息股票整体上涨约18%，超越派息公司约4%的涨幅。这是自2009年以来派息股相对于非派息股表现最差的上半年。目前该指数中约有400家公司进行派息。

2023年初，许多投资者和策略师预计将重演去年的情景——当时对美联储激进加息的担忧导致科技股和其他成长股大幅下挫。然而，在投资者期待AI开启计算新时代的推动下，这些股票已重启稳步上涨。

纳斯达克综合指数上半年收涨32%，标普500指数上涨16%。领涨榜单前列的是Meta Platforms（Facebook母公司）、特斯拉（涨幅均超100%）等成长股，以及上涨55%的零售巨头亚马逊。

尽管取得了这些惊人的涨幅，但今年剩余时间的市场前景仍不明朗。美联储坚持计划继续加息。投资者和分析师普遍认为经济正在放缓。而且市场的反弹相对狭窄，主要由大型科技股引领。

在即将到来的因假期缩短的交易周中，投资者将关注周五的6月就业报告和周三的5月贸易逆差数据，以预测市场的走势。

“经济增长虽然积极但缓慢，因此投资者纷纷押注于他们认为能够实现增长的少数公司，” Ned Davis Research的首席美国策略师Ed Clissold表示。“人们购买AI股票并不是因为它们的分红令人兴奋。”

区域性银行股的急剧下跌，以及2022年引领市场的能源股的回调，部分导致了近期分红股的疲软表现。Zions Bancorp的股票今年总回报率（包括股息和资本增值）下跌了44%，而Comerica和Citizens Financial Group分别下跌了35%和32%。

Occidental Petroleum的股票下跌了6.1%，Exxon Mobil下跌了1.2%，Valero Energy则下滑了6%。

情绪转变的另一个原因是：自2008年金融危机以来，分红公司首次与超安全政府债券的上升收益率竞争投资者的注意力。投资者因持有股票而获得的额外收益，并不足以抵消公司在潜在经济衰退中可能面临的业务下滑风险。

路孚特理柏数据显示，过去九周中有七周，投资者从购买派息股票的美国共同基金和交易所交易基金中净撤资。今年以来，这些基金净流出约40亿美元，而去年则录得近700亿美元的创纪录流入。

“今年是超大型科技股和其他所有股票的天下，“全国保险公司投资研究主管马克·哈克特表示。“今年上半年是’不惜任何代价买入大型科技股’的时期。”

Meta Platforms的表现助推了纳斯达克指数上半年的跃升。图片来源：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社哈克特建议投资者买入资产负债表稳健且现金流强劲的公司股票。

当然，少数耀眼的科技股也派发股息。英伟达这家处于人工智能热潮前沿的图形芯片制造商，股息率为0.04%。其股价今年已上涨近两倍。苹果公司股价上涨约50%至新高，股息率为0.5%，而芯片制造商博通的股息率为2.2%。

可以肯定的是，潮流可能再次转变。Ned Davis Research数据显示，进入经济放缓期时，派息股票往往表现更优。

人们仍普遍担忧美联储加息最终会将经济拖入衰退。在这种情况下，派发丰厚股息的防御型公司可能再次跑赢大盘。这是因为在经济低迷时期，消费者通常会优先支付水电费、家庭必需品和医疗费用，而非 discretionary items（非必需消费品）。

“我们将继续使用这些产品——我们将继续购买卫生纸，”亨廷顿私人银行投资组合管理总监薇薇安·海尔斯特表示，“在医疗保健方面，如果有药品，我们也会继续购买。”

海尔斯特称，已在部分策略中增加了对必需消费品和医疗保健类股的持仓。

其他人则认为科技股在经济衰退时尤其脆弱，因为其中许多股票的估值水平过高。英伟达的市盈率为未来12个月预期收益的47.2倍，而Meta和特斯拉的市盈率分别为21.1倍和62.7倍。标普500指数的市盈率为19倍。

“股票投资组合的大部分总收益来自长期累积的股息，远超过股市实际的价格上涨，”SS&C ALPS Advisors首席ETF策略师保罗·拜奥基表示，“我们认为2023年前六个月未必改变了未来股息率的整体前景。”

联系哈迪卡·辛格，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年7月3日的印刷版，标题为《投资者冷落股息股票》。