银行抛售数百亿美元债务后 杠杆贷款僵局有所缓解——《华尔街日报》

银行已出售了数百亿美元阻碍其贷款业务的杠杆收购债务，这让人对华尔街一项关键业务正恢复正常抱有希望。

通常，银行会提供相对高风险的贷款来为私募股权收购提供资金，然后将债务转嫁给投资者。当利率飙升去年，投资者对购买支持像埃隆·马斯克440亿美元收购推特这样的交易的数十亿美元债务变得谨慎。银行最终将约800亿美元的债务留在资产负债表上，而不是以巨额亏损出售，这限制了它们发放新贷款的能力并侵蚀了它们的利润。

但僵局终于开始缓解。根据摩根士丹利为《华尔街日报》准备的研究，自2022年5月以来，银行已将“滞留”债务敞口减少了一半以上，降至350亿美元。

银行成功转移了约150亿美元的贷款和债券以支持收购软件公司Citrix Systems，66亿美元的债务用于收购电视评级公司Nielsen Holdings，以及34亿美元的杠杆贷款用于收购汽车零售技术公司CDK。

尽管银行可能无法很快将滞留交易的余额降至零，但银行家们表示，现在发放新贷款比去年更容易。

九家银行最近承诺为阿波罗81亿美元收购化学品公司Univar提供超过40亿美元的融资。银行还同意利用其资产负债表为收购活动软件公司Cvent和体验管理软件提供商Qualtrics提供资金支持。

“如今，这些悬而未决的风险敞口对市场其他部分的影响微乎其微，”花旗集团债务资本市场主管理查德·佐格布表示。

摩根士丹利是持有推特债务的银行之一。图片来源：塔利亚·华雷斯/华尔街日报银行在蓬勃发展的私募信贷行业中发现了一个意外资金来源来处理积压债务。知情人士透露，收购公司Permira、KKR和阿波罗的私募信贷部门，以及HPS等独立信贷机构以折扣价从银行资产负债表上收购了部分债务。

对银行来说并非全是好消息。交易市场疲软加上私募信贷公司的竞争（这些机构也在为更多大型收购提供融资），使得银行更难成为私募股权公司的首选贷款方。

这些惯用高杠杆收购公司再转手出售的机构，正日益将私募信贷基金与华尔街投行视为可互换选项，有时甚至在安排交易融资时让二者相互竞争。

KKR近期为其18亿美元收购泵阀制造商Circor International的交易选择了私募信贷方案。据知情人士透露，该公司原本同时准备了私募和银行两种融资方案。

剩余的大额滞留债务中，约130亿美元是为推特收购案提供的融资支持。（摩根士丹利数据显示，其余未售出债务涉及阿波罗等机构对汽车零部件公司天纳科及宽带服务商Brightspeed的收购。）

去年，以摩根士丹利为首的银行决定持有推特债务，以避免向债券和贷款基金经理折价出售。

包括美国银行、巴克莱银行和三菱UFJ金融集团在内的这些银行，可能将被迫持有推特债务相当长时期。尽管马斯克声称推特应在第二季度末接近现金流收支平衡，但自这位直言不讳的企业家接管以来，公司一直苦于广告商大规模流失。《华尔街日报》此前报道，今年冬季该公司收入同比下滑40%，马斯克也曾警告这家社交媒体公司濒临破产。

知情人士透露，若推特今年财务状况改善，银行可能考虑在劳动节前后拆分出售部分债务。但多位大型贷款管理机构人士表示，最早也要到明年才会考虑投资推特债务——前提是该公司实现连续多季度正向现金流及收入增长。

联系作者劳拉·库珀请致信[email protected]，联系亚历山大·赛迪请致信[email protected]

出现在2023年7月3日的印刷版中，标题为“杠杆贷款僵局缓解”。