《华尔街日报》：可汗改写并购规则手册

对于联邦贸易委员会主席莉娜·可汗，可以这么说，她让反垄断律师们忙得不可开交。上周，联邦贸易委员会提出了新的并购申报要求，旨在用繁文缛节阻碍企业合并，并为该机构提供更多阻止交易的弹药。

联邦法律要求，拟议合并价值超过1.114亿美元的公司必须通知联邦贸易委员会和司法部，并在交易完成前等待30天。大多数交易都能顺利通过，因为它们不会引发重大的竞争担忧。2021年，仅有2%的交易接受了更彻底的审查。

可汗女士表示，30天的时间不足以审查复杂的交易。因此，联邦贸易委员会希望要求合并企业在交易完成前提交大量额外的文件。企业必须提供交易文件的所有草案，并确定过去10年中潜在的商业重叠和收购情况。它们还必须列出债权人、少数股东、非控股实体以及"可能施加影响的某些其他利益相关者，以及高管、董事和董事会观察员"。

可汗女士试图将并购审查的重点从盛行40年的消费者福利标准转移。她还希望将监管分析范围扩大到市场集中度之外。她的言下之意是，如果公司有太多共同的债权人或股东，合并可能会受到挑战。

如果企业雇佣类似的员工，情况也是如此。联邦贸易委员会希望企业确定员工的职业和地点，因为他们"可能在相同的劳动力市场竞争，即使他们不在相同的产品或投入市场竞争"。大多数科技公司、制药公司以及它们寻求收购的初创企业都是如此。

企业还需在提交合并申请时，披露过去五年内劳工部与国家劳工关系委员会对其作出的"任何处罚或调查结果"。“如果企业存在违反劳动法的历史，可能表明该劳动力市场集中度过高，工人难以轻易找到其他工作，“联邦贸易委员会表示。

联邦贸易委员会未提供证据支持这一主张。工会常通过提起劳动诉讼向企业施压，迫使其屈服于工会组织活动。根据拟议的合并新规，抵制工会的企业可能更难通过并购审批——这无疑是莉娜·可汗主席的动机之一。

她的意图不止于此。联邦贸易委员会声称"这些修订将提升初步审查的效率和效果”，但其真实目的是延缓并购进程，扩大需要接受严格审查的交易范围。据该机构估算，其133页新规中的要求将使企业准备合并申报材料的时间延长三倍。

反垄断专家指出，目前企业提交申报材料约需10天，而新规可能使流程延长数月。该机构竟声称已"就减轻信息收集负担的方式征求意见”，并"尽可能尝试减轻负担"。若相信这种说辞，你多半是位正盘算新增计费工时的反垄断律师。这场以行政命令推行的反垄断法意识形态改造，注定只会催生更多官僚主义繁文缛节。

联邦贸易委员会主席莉娜·汗照片：POOL/路透社