软银豪掷1400亿美元投资AI却收效甚微 如今再度卷土重来——华尔街日报

全球科技投资人孙正义六年前启动全球最大私募投资基金时曾表示，其软银集团将基于单一战略向企业注资。

“我们并非盲目投资，“孙正义在2018年对投资者表示，“我们只聚焦一个主题——人工智能。”

在向400家初创企业投入逾1400亿美元后，人工智能热潮正席卷市场，而软银却处于追赶状态。

尽管孙正义2020年宣称这场史无前例的投资狂潮将使软银成为"AI革命的投资公司”，但这家全球最活跃的科技投资机构却错失了生成式AI的盛宴——这个炙手可热的细分领域通过ChatGPT等产品从海量数据中学习，创造独特文本或图像。

据PitchBook数据显示，在26家估值超10亿美元的生成式AI初创企业中，这家东京企业集团仅投资了其中一家。近几个月该领域爆发式增长，ChatGPT开发商OpenAI等私营企业通过新一轮融资使估值翻倍甚至三倍。软银的竞争对手Coatue、Lightspeed和老虎环球管理公司均已在该领域押注多家独角兽企业。

2014年，软银集团首席执行官孙正义在新闻发布会上展示机器人。图片来源：ISSEI KATO/REUTERS在6月的公司年会上，孙正义再次承诺要站在该领域的前沿。他表示人工智能将重塑人类，并致力于成为这一未来的构建者，承认自己在去年的反省时刻曾落泪。他说：“我为犯下许多错误感到羞愧。”

孙正义在人工智能领域缺乏成功，这显示出试图乘上当前热情浪潮的投资者面临的困难。即使有巨额资金可以分散投资于数十家公司和行业领域，挑选赢家仍是一场难以捉摸的游戏。

这股提振了许多科技股的人工智能浪潮，对软银支持的初创上市公司投资组合也影响甚微——包括DoorDash和韩国电商公司Coupang在内的36家企业。

大部分股票热潮都集中在微软和Meta Platforms等现有巨头身上，而非软银瞄准的新兴企业。软银错过了专注于人工智能的芯片制造商英伟达的巨大收益：这家总部位于东京的投资者在2017年向该公司投资约40亿美元，却在2019年出售了股份。自那以来，英伟达股价上涨了约10倍。

软银从其投资的一家公司的人工智能热潮中受益：芯片设计公司Arm，该公司于2016年以320亿美元收购。

分析师表示，预计未来几个月内进行首次公开募股(IPO)的Arm公司估值可能超过600亿美元，较此前预估大幅提升。加之日元走弱，自5月下旬以来，软银集团股价已上涨逾33%。

研究机构Asymmetric Advisors策略师阿米尔·安瓦尔扎德表示，软银错失AI企业投资机会更加印证了他认为该集团"并非卓越投资者"的观点。但他同时指出，随着Arm估值提升，“这很可能真正将软银从过去的灾难性投资中解救出来”。

近几个月来，风险投资领域的AI热潮持续升温。热门AI初创企业估值飙升，投资者纷纷向看似前景广阔的创始人砸钱。一家法国AI初创公司成立不到八周，就在上月募得1.13亿美元。

软银表示，其愿景基金投资的近90%企业都在日常运营中使用AI技术，主要用于预测分析和基于历史行为等因素的推荐系统。孙正义在6月的会议上表示，随着AI浪潮扩展，他预计这些企业中将会诞生多个大赢家。

值得注意的是，鉴于软银对该领域的重视程度，愿景基金错失AI投资趋势仍引人关注。

孙正义表示他看好愿景基金所投企业中将会出现赢家。照片：Kiyoshi Ota/彭博新闻孙正义在2017年至2022年中的季度和年度业绩发布会上提到“AI”超过500次。在那些以恐龙和蒸汽机图表为特色的奇特投资者演示中，这位软银CEO表示AI将“重新定义所有行业”，并开启始于计算机的信息革命的新一波强大浪潮——这种表述与许多CEO近几个月开始使用的语言如出一辙。他称软银将寻找各领域的顶尖初创企业，即其所谓的“AI战略第一集群”。

部分问题在于时机：自孙正义筹集首只1000亿美元愿景基金以来的六年里，生成式AI公司大多规模较小或处于发展早期，与软银通常投资的企业类型不符。

2022年初，当科技行业遇冷且软银遭遇创纪录亏损时，该公司几乎完全停止了对初创企业的投资。

就在此时，一批热门的生成式AI公司获得融资，该领域开始受到投资者热捧。同年晚些时候，OpenAI发布ChatGPT，使该领域蓄积已久的关注度彻底爆发。近几个月来，软银的竞争对手们纷纷重金押注AI初创公司，导致估值普遍飙升，许多风险投资人警告称新入局者正面临日益膨胀的泡沫。

在软银进行投资的那些年里，它通常避免专门投资于开发人工智能技术的公司。相反，它将资金投入到孙正义所说的那些利用人工智能并会从其增长中受益的公司。例如，它向众多自动驾驶汽车技术公司投入了数十亿美元，这些公司倾向于使用人工智能来学习人类如何驾驶以及对道路上的物体做出反应。

其他软银投资从这项技术中获得的益处不太明显，这凸显了将资金投入像人工智能这样主题模糊的领域的风险，人工智能涵盖从社交网络推荐等平凡任务到生成复杂工程代码等一切。

孙正义告诉投资者，人工智能将推动众多公司的大规模扩张，但多年后，这些益处尚不明确或根本不存在。2018年，他重点提到了房地产经纪公司Compass、现已破产的建筑公司Katerra以及办公室租赁公司WeWork的人工智能应用，他表示这些公司将利用人工智能分析人们的沟通方式，然后向他们销售产品。

分析师预计软银将再次打开钱包。孙正义在投资者会议上表示，公司过去一年的防御策略即将结束。“我们即将展开反击的时刻到了，”他说。

“很难看出他如何将言论转化为行动，”在SmartKarma平台上发布研究的独立分析师Victor Galliano表示。他谈到软银的芯片制造商时说：“Arm可能处于非常有利的位置，可以间接受益。”但软银投资组合中并没有其他明显的赢家。

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刊登于2023年7月5日印刷版，标题为《软银在人工智能市场奋起直追》。