苹果市值3万亿美元：一场愿景的追寻——《华尔街日报》

苹果公司的Vision Pro虚拟现实头显推动了该公司股价上涨。图片来源：josh edelson/法新社/盖蒂图片社苹果公司令人眩晕的市值与其当前业务关系不大，而更多与未来可能发生的事情有关。

这家全球市值最高的上市公司在周五更进一步，早盘股价上涨逾1%，使苹果市值首次突破3万亿美元大关。这一里程碑事件之前，苹果股价今年迄今已累计上涨48%，不过苹果远非市场重新青睐大型科技股热潮的唯一受益者。亚马逊、英伟达和Facebook母公司Meta Platforms在此期间涨幅更大，后两家公司的股价都上涨了一倍多。

最近的记忆表明，现在可能是谨慎行事的好时机。苹果市值曾在2022年第一周接近3万亿美元的水平，差距约1%。后来证明那是当年科技股大抛售的前兆，纳斯达克综合指数下跌33%，苹果和其他市值万亿美元的科技巨头遭遇2008年以来最糟糕的表现。那次股价飙升的时机对苹果本身来说并不理想，因为该公司刚刚结束了一个强劲的产品周期，其中包括iPhone自2015年以来销售增长最强劲的一年。在截至2021年9月的财年，苹果的收入增长了33%，而在接下来的财年，增长下滑至略低于8%。

华尔街实际上预测苹果公司当前财年收入将下降2.5%——这是自2019年以来首次年度下滑。但该股近期的部分涨幅至少可以归因于市场对苹果所谓"下一款重大产品"的炒作。本月早些时候，该公司在全球开发者大会上推出了备受期待的增强现实头显Vision Pro。这款设备数月来一直是泄密和传闻的焦点，推动苹果股价在发布会前年内上涨39%，创下自2012年以来该股在6月年度活动前的最大涨幅。

然而该产品的严峻现实并未减弱市场热情。其他科技巨头的VR和AR设备迄今未能打开大众市场，而苹果的产品甚至要等到明年年初才会上市——定价高达3,499美元，显然非大众市场定位。但自发布会以来，苹果股价又上涨了6%，表现优于同期纳斯达克和标普500指数。

多数分析师认为Vision Pro明年不会对苹果销售额做出实质性贡献。但他们预计该公司将继续保持硬件产品线的高溢价策略，同时提升利润率更高的服务业务的贡献占比。后者近年来助推了苹果估值重塑——自2020年以来其前瞻市盈率维持在20-30倍区间，而此前五年通常在15-19倍之间。

但苹果股价目前处于近期估值区间的高位，面对看似平淡的业务周期，且未明确搭上推动投资者对其他科技巨头兴趣的生成式人工智能热潮。下一代iPhone或许至少需要展现出令人惊喜的强劲关联。

联系作者丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年7月1日印刷版，标题为《3万亿美元的苹果关键在于未来前景》。