抑制你对人工智能的热情：看看保险科技的惨状吧——《华尔街日报》

汽车保险初创公司Root试图通过自动化、数据和人工智能颠覆传统保险业。图片来源：Ted S. Warren/Associated Press起义可能会失败，即使是机器人起义也不例外。乘着人工智能浪潮的投资者应该看看保险行业的警示故事。

最近，由于OpenAI的ChatGPT引发的狂热，那些试图通过自动化、数据和人工智能颠覆传统保险业的"保险科技"初创公司的股票出现了小幅反弹。但它们仍远低于几年前许多公司上市时的水平。

对投资者来说，这是一个跳船的好机会，还是说这是对AI信仰者回报的反弹的开始？

对汽车保险初创公司Root的收购提案说明了这一困境。由连续保险科技企业家James Hall经营的Embedded Insurance公司提出的2.8亿美元报价，远高于Root在报价前的8500万美元估值，但也比该公司2020年上市时的近70亿美元低了好几个数量级。Root至今保持沉默。

其他与Root大约同时上市的初创公司包括Lemonade、Hippo、Oscar Health、Clover Health和Bright Health。它们的交易价格都只是当时价值的一小部分。

理论上，很少有行业比保险业更容易被颠覆。该行业客户满意度极低，且由固步自封的大型乏味企业主导。自18世纪英国数学家詹姆斯·多德森创立公平人寿保险社以来，数据与统计就一直是其核心。

因此，风险投资家对其青睐有加：根据再保险公司Gallagher Re的数据，2014至2022年间他们向保险科技领域注资490亿美元。去年融资规模回落，但主要因2021年投资过热所致。

与那些承诺空中出租车或太空旅游的激进项目不同，这些初创企业的商业构想更为务实。获得在线二手车零售商Carvana支持的Root公司发现，驾驶员风险通常仅通过年龄职业等粗放指标评估，这为远程信息处理技术的应用创造了空间——该技术能评估温和转向、驾驶时不回短信等个性化行为。

同样，Hippo通过"智能家居"套件持续监测火灾、水渍等风险。Lemonade则运用人工智能和行为经济学技术加速各类保险服务。

然而这些革命者尚未能攻破传统保险的城门。

Root公司的业务近来有所放缓，这对寻求具有规模经济效应的快速增长公司的投资者来说是一个警示信号。更令人担忧的是，新技术尚未证明其在风险定价方面更具优势：传统保险公司相对于保费的赔付率仍低于保险科技公司，尽管后者的记录正在改善。

数字时代从未显示出太多威胁保险巨头的迹象。它们的市场份额并未被侵蚀，甚至无需对业务进行大幅调整。比价网站可能带来了一些额外的竞争，但人们购买保险的方式并未发生根本性改变，尽管他们已习惯于使用在线应用程序叫车、订餐或安排假期。这表明，保险科技股的收购价值可能也很低。

事实证明，现有企业有充分的理由保持保守态度。“20年前，我们认为通过互联网可以降低分销成本，但事实绝非如此：向谷歌支付的费用比向代理商支付的更高，”法国保险公司安盛集团副首席执行官弗雷德里克·德·库尔图瓦表示。

新的人工智能参与者面临一个额外问题：激进扩张意味着吸引风险更高的客户，因此它们难以实现规模效应。没有足够的数据，它们就无法在价格高度敏感的市场中获得竞争优势。

这些教训具有更广泛的应用。正如个人电脑和互联网的发展一样，人工智能可能会极大地惠及其供应商——软件和芯片巨头，它们的股票在最近的涨势中涨幅最大。它还可能开辟一些新市场，并颠覆现有企业在特定任务中的表现方式。例如，对保险公司来说，它正在为识别欺诈开辟新途径。

然而，那些认为革命无处不在的投资者，最终可能会让自己的投资组合陷入困境。

写信给乔恩·辛德鲁，邮箱：[email protected]

刊登于2023年6月29日的印刷版，标题为《保险公司展示数字革命的局限性》。