杰富瑞发出信号：华尔街投行业务低迷中现复苏迹象 - 《华尔街日报》

杰富瑞表示，下半年可能预示着利率环境将更加稳定。图片来源：EDUARDO MUNOZ/REUTERS杰富瑞金融集团 常被视为华尔街大型银行的风向标。投资者最好希望本季度确实如此。

正如华尔街普遍预期，这家独立投行与资本市场公司在周二报告称，截至5月31日的第二季度交易活动持续低迷。并购咨询收入同比下降32%。但根据Visible Alpha追踪的预测数据，2.54亿美元的咨询收入至少高于分析师预期的不足2亿美元。

债务承销业务（部分由杠杆融资交易或高负债公司贷款驱动）同样持续落后于去年水平。利率上升重创了该业务。但冻结的股票发行出现些许解冻迹象，可能至少表明市场正在重新活跃，因为私募股权机构正在清理前期投资。包括首次公开募股在内的股票承销收入同比增长21%。

此外，杰富瑞的交易业绩引人注目，股票与固定收益交易收入合计同比增长30%。这与大型银行对本季度的预期形成反差——截至5月下旬和6月初，这些银行的展望较为悲观。它们提及对利率和债务上限的担忧，并预测季度交易收入同比持平至下降25%。尽管交易业务在近年表现强劲，但一季度已开始走弱。

同样令人鼓舞的是杰富瑞集团的最新展望，该银行高管在财报中表示“六月已现复苏迹象”。高管们称他们“相信第二季度业绩反映了周期性低谷”，并且除非出现进一步的不利发展，下半年可能预示着更稳定的利率环境及更高的生产力。

当然，低谷期可能持续一段时间。但由于预期已降至极低，只需些许好转就能让投资者相信形势可能逆转。本财年迄今杰富瑞的收益下滑，使其关键指标——经调整有形股本回报率远低于重要的两位数门槛。最近一个季度的部分原因可归咎于一项遗留的商人银行投资，造成了7200万美元的税前亏损。

鉴于其在杠杆融资领域的显著地位，杰富瑞尤其能从该业务的反弹中获益。不仅该市场目前相当低迷，且随着巨头瑞士信贷被瑞银集团吸收，行业格局可能已发生改变。抢占市场份额将有助于抵消长期转向私人信贷供应商带来的影响。

杰富瑞周二表示，在2023财年迄今已招募了21名新的投资银行董事总经理。该公司还与三井住友保持着战略合作关系，这家日本银行业巨头的资产负债表可助力双方共同获取更大规模的交易。

与此同时，杰富瑞的华尔街大型银行同行可能正面临日益收紧的资本约束。据《华尔街日报》报道，美联储正在审查那些严重依赖手续费收入（如交易和投资银行业务）的银行，预计将对其提出更高的资本要求。

这可能为杰富瑞在未来几个季度争取市场份额提供额外空间。

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本文发表于2023年6月29日印刷版，标题为《杰富瑞业绩为同行带来希望》。