为何选民对“拜登经济学”不买账——《华尔街日报》

拜登总统于本周三启动全国竞选活动，向充满疑虑的民众推销其经济政绩。

挑战在于：拜登实际上拥有两份经济成绩单。第一份始于2021年底，包含在基础设施、半导体生产和可再生能源领域通过的一系列立法胜利，随后他在与共和党达成的债务上限协议中保住了这些政策成果。这些政策可能影响未来数年的经济格局。

然而这份政绩被他上任头几个月的另一份记录所掩盖——当时其《美国救援计划》向供应受限的经济注入了1.9万亿美元需求，导致出现记忆中最紧张的就业市场和通胀飙升，至今仍拖累着拜登的支持率和连任前景。

在周三芝加哥的演讲中，拜登未区分这两份政绩：统称为"拜登经济学"，宣称其核心是扩大中产阶级、加强基础设施建设、推动制造业回流。但这并未真正体现其政策独特性——历任总统谁不追求更强大的中产阶级、更多基础设施和工厂呢？

拜登总统任内既有立法胜利，也见证了通胀上升。图片来源：克里斯·克莱波尼斯/PRESS Pool他早期的议程也并不特别新颖。救援计划是传统凯恩斯主义需求刺激方案，最引人注目的只是其庞大金额。拜登团队在设计时参考了2009年的经济状况——当时新当选的总统奥巴马与其副手拜登正面临严重衰退，随后是持续多年的疲软复苏。

拜登团队至今仍坚持这一叙事。其政治策略师安妮塔·邓恩和迈克·多尼隆在本周发布的备忘录中写道，拜登"2021年1月上任时面临迫在眉睫的经济危机"。

实则不然。彼时新冠疫情引发的经济危机已基本结束（尽管公共卫生危机仍在持续）。随着封锁解除和疫苗获批，企业正疯狂重新招聘。2020年后六个月平均每月新增就业达80万人，按百分比计算是1952年以来新总统就职前最强劲的就业增长期。

拜登总统与商务部长吉娜·雷蒙多去年出席美国救援计划活动。图片来源：Ting Shen/Bloomberg News换言之，美国救援计划旨在刺激一个本已需求旺盛的经济体。

邓恩和多尼隆的备忘录夸耀称，拜登任期内的就业创造是至少自里根总统以来最强劲的。

这主要反映了疫情后的复苏——换作任何总统都会实现这种复苏。不过救援计划或许能解释为何美国复苏力度强于刺激政策更少的国家。由于退休潮、疫情和移民减少导致劳动力萎缩，美国出现了记忆中最紧张的劳动力市场。这使历史上处于弱势的群体尤其受益：黑人、拉丁裔和低薪工作者。

但劳动力市场紧俏的许多好处已被通货膨胀抵消。随着俄罗斯入侵乌克兰后汽油价格飙升，通胀率从疫情前的2%飙升至去年的峰值9.1%。此后随着汽油价格下跌，通胀率已回落至4%，但基础通胀率仍维持在4%至5%左右。

根据美联社和NORC公共事务研究中心5月份的民意调查，通货膨胀是选民以二比一的比例不赞成拜登处理经济方式的主要原因。如果通胀不自行消退，美联储可能不得不进一步提高利率，并将经济推入衰退，这无助于拜登的支持率。

从历史上看，选民不会因为总统无法控制的事件导致的经济困难而惩罚总统。2001年9月11日的恐怖袭击引发经济衰退后，乔治·W·布什的支持率上升，2020年新冠疫情首次爆发时，唐纳德·特朗普的支持率也是如此。由于疫情以来几乎所有发达国家的通胀都在上升，拜登可以合理地声称这不是他的错。

但拜登一方面否认通胀的责任，另一方面又因劳动力市场紧俏而邀功，这在逻辑上是不一致的，因为它们是同一件事的两个方面：经济过热。尽管经济学家们对刺激措施在多大程度上导致了这种过热存在争议，但他们都认为这起了一定作用。因此，选民不太可能放过拜登，尤其是因为共和党人，甚至一些民主党人，不断提醒他们这两者之间的联系。

如果拜登早期的议程主要围绕宏观经济——失业与通胀——那么他后续的议程则转向了微观经济层面，即经济增长的结构性问题。特朗普频繁提出的"基建周"口号从未真正带来新基建项目。而拜登却在2021年推动国会通过了一项大规模基建法案，其范围不仅涵盖道路建设，还包括水处理系统和高速互联网。去年的《芯片与科学法案》成为近代史上联邦政府对产业政策的最大投入。《通胀削减法案》则为可再生能源与电动汽车提供了变革性激励措施。

财政部周二发布的报告指出，这些举措正在经济数据中留下印记。以电子行业为代表的工厂建设量激增。虽然并非全部源于立法：半导体公司本就因需求增长和供应链去亚洲化压力扩大在美布局。但企业高管的表态明确显示，联邦激励政策正对其投资计划产生显著影响。

联邦政府在引导私人投资方面这种新展现的强势角色并非没有争议。它推高了财政赤字，“买美国货"条款引发盟国不满，同时也降低了针对效益存疑领域实施干预的门槛。

这也不太可能改变拜登的政治前景：对选民生活的影响是微小且渐进的，而通货膨胀和失业的影响则是巨大且即时的。

尽管如此，拜登经济学的这一部分代表了与过去刺激政策的不同。它也很受欢迎：根据Morning Consult的民意调查，所有三项法律都得到了选民压倒性的支持，基础设施和半导体法案还在国会获得了共和党的支持。这很可能使其影响力延续到下次选举之后，那时通货膨胀已不再是头条新闻。

在一次采访中，拜登经济顾问委员会主席贾里德·伯恩斯坦表示：“当你参与一项投资议程时，你部分是在进行长期博弈。”

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本文发表于2023年6月29日的印刷版，标题为《“拜登经济学”的双重记录》。