《华尔街日报》：大型石油公司思考不稳定的未来

石油行业的一些人坚称，未来几十年对这种燃料的需求将保持稳定。图片来源：Eli Hartman/Associated Press 石油时代何时终结？别指望从那些因转向更清洁燃料而损失最大的人那里得到明确答案。

在能源界，对2050年石油需求量的预测从比现在减少80%到维持现状不等。投资者面临一项艰巨任务，即押注哪些公司站在这个数十年来行业最重要趋势的对立面。

在本周的一次能源会议上，石油输出国组织(OPEC)秘书长海瑟姆·阿尔盖斯(Haitham al-Ghais)重申了该组织的观点，即全球石油需求到2045年将达到每天1.1亿桶——这是OPEC目前预测的最远期限。这比目前的水平大约增加了10%。天然气、可再生能源和氢能都将发挥更大作用，但石油仍将占据中心位置。

如果OPEC是正确的，这对限制气候变化的努力来说是个坏消息。根据国际能源署(IEA)的数据，要实现净零排放目标并将全球变暖限制在比工业化前水平高1.5摄氏度的范围内，到2050年石油日需求量必须降至3000万桶以下。

能源咨询公司WK Associates的董事总经理亚历山大·谢伊(Alexander Schay)表示，大多数美国大型石油公司也属于"高需求"阵营。谢伊与人合著了一份美国证券交易委员会(SEC)的评论，汇总了2050年石油预测。

埃克森美孚在近期提交的文件中表示，由于实现净零排放将导致生活水平下降，全球达成该目标的可能性很低。该公司预计到2050年全球石油需求仍将维持在每日约1亿桶的水平，并押注碳捕集与封存以及甲烷减排等技术将使世界在未来几十年继续使用化石燃料。

欧洲石油生产商正在考虑事态加速发展的可能性。壳牌最新的能源安全报告提出了两种情景预测。即使没有新的气候政策，该公司认为到本世纪中叶石油需求将下降约10%。而如果全球真正认真对待减排，需求将出现暴跌。

英国石油公司除最激进的净零情景外，还研究了两种"假设"情景。根据当前市场趋势，该公司估计石油产量将下降约25%；而在气候监管收紧的"加速"情景下，降幅可能接近60%。

但这两家欧洲公司目前都未认真为这些具有挑战性的结果做准备。壳牌和英国石油近期都撤销了本十年内大幅减产的计划，表明它们将在客户需求下降时才减少供应。

鉴于石油需求仍在增长，目前更高的产量预测确实看起来更现实。但那些指望现状不变的决策者面临的风险是：更严厉的法规、颠覆性技术或破坏性气候事件激增可能令其措手不及，这些都将凸显快速减排的紧迫性。

所有这些都凸显出能源行业高管面临的巨大不确定性，即便展望未来几年也是如此。在本月壳牌的投资者日活动上，首席执行官魏斯旺告诉股东：“如果假装知道我们关注的各个市场在2026、2027、2028年的走势，那我就是在对你们撒谎。”

投资者可以关注的一个重要变量是道路运输用石油需求的下降速度。这将取决于燃油发动机汽车的能效提升程度以及电动车司机的购买量。目前电动车占全球乘用车销量的16%。数据提供商EV-volumes.com预计到2035年这一比例将快速攀升至68%。

如果电动车对多数消费者而言价格仍居高不下，普及进程将会放缓——这在部分程度上取决于锂等电池材料的供应。此外，老化的电力基础设施能否支撑全球摆脱化石燃料所需的电气化水平尚不明确。供应链瓶颈和审批问题正在推迟新风能和太阳能发电容量的安装，欧洲尤其如此。

另一个值得关注的趋势是新兴市场能源需求增长能否通过LED照明或更高能效空调等措施来抵消。而且不仅是能源领域：随着中产阶级壮大，消费者可能会增加包装商品支出。除非回收率提高或禁用一次性塑料，否则这将导致制造原生塑料所需的石油基原料需求激增。

股东们似乎并不相信石油行业仍有长远未来的论点。根据投资研究公司New Constructs的数据，壳牌、英国石油、埃克森美孚和雪佛龙的股价均暗示这些公司的利润将从当前水平永久性下滑。

整体印象是石油行业正处于不确定状态，静观其变。

联系作者Carol Ryan，邮箱：[email protected]

刊载于2023年6月30日印刷版，标题为《石油行业思考滑向何方》。