日元或进一步走弱 因利率差异扩大——《华尔街日报》"市场漫谈"专栏

一叠新设计的日本1万日元纸币在东京国立印刷局工厂的传送带上移动。图片来源：Kiyoshi Ota/彭博新闻分析师表示，由于预期日本与大多数其他国家之间的利率差距可能进一步扩大并损害日元，未来几个月日元可能会进一步走弱。

日本央行行长植田和男周三表示，央行目前对改变其超宽松货币政策还不够有信心，并认为日本的基本通胀率仍低于央行2%的目标。同一天，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，尽管本月早些时候维持利率不变，但美联储可能会继续加息。

“美国通胀粘性使美联储无法逆转加息，而日本央行的耐心限制了政策正常化的程度，这两者的结合可能会延长日元的疲软，”美国银行证券日本公司的外汇/利率策略师山田秀介在最近的一份研究报告中表示。美国银行证券日本公司还将其第三和第四季度的美元兑日元预测分别从143.00上调至147.00和从140.00上调至145.00。

美元最近报144.52日元，周三曾达到144.63日元，为2022年11月以来的最高盘中水平。根据FactSet的数据，本季度日元兑美元预计将贬值8.1%，这是自2022年4月至6月以来的最大季度贬值。

日本央行在6月16日的政策决议中，将短期利率维持在-0.1%，并保持10年期日本国债收益率上限为0.5%。而在太平洋彼岸，美联储官员本月将基准联邦基金利率维持在5.00%-5.25%的区间，此前已连续10次会议快速加息。若在7月25-26日的会议上再次加息，政策利率将达到22年来的最高水平。

政策利率的差异削弱了日元，因为投资者通常会抛售低利率货币，并将所得资金用于投资以高利率货币计价的资产。

“日元疲软的关键基本面驱动因素是美联储和日本央行之间的政策分歧，日本央行似乎并不急于改变其收益率曲线控制政策，”RBC Capital Markets亚洲外汇策略主管Alvin T. Tan在一封电子邮件中表示。

可以肯定的是，一些分析师认为，考虑到日本当局可能进行外汇干预或日本央行可能调整收益率曲线控制政策的风险，日元可能会走强。

就在周二，日本财务大臣铃木俊一强调了他的观点，即日元兑美元汇率的走势是“单边且快速的”。

当被问及日本是否考虑像去年秋天那样在外汇市场进行买入日元的干预时，铃木回应称，政府将在汇率过度波动时“采取适当应对措施”。

巴克莱外汇策略师Shinichiro Kadota和Lhamsuren Sharavdemberel在最近的一份研究报告中表示，日元疲软的速度和程度受到外汇干预风险的限制，上一次干预发生在美元兑日元汇率处于145-152区间时。

巴克莱还预计，如果日本央行改变或放弃收益率曲线控制（YCC）政策，日元可能一次性升值3%-5%。但策略师补充道，由于美元兑日元可能存在逢低买入需求，日元涨幅可能受限。该英国银行预测，第三季度美元兑日元汇率为137.00，第四季度为135.00。

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