新EPA法规对生物燃料生产商施压 - 《华尔街日报》

密西西比州格林伍德市的一家大豆加工厂。豆油是可再生柴油快速增长的原料。图片来源：罗里·多伊尔/彭博新闻美国监管机构催生了一个蓬勃发展的低碳卡车燃料产业。而一项新的联邦法规可能遏制其增长势头。本周，美国环境保护署公布了未来几年生物燃料的强制使用量，但未达行业预期，这让人担心企业争相建设的产能将陷入困境。通过合资企业成为美国最大可再生柴油生产商的Darling Ingredients股价一度下跌8%。生产可再生柴油原料的Archer-Daniels-Midland和Bunge的股价也因这一消息而下滑。

分析师表示，美国环保署对卡车燃料出人意料地温和的混合要求可能会颠覆一系列项目，这些项目原本预计将使可再生柴油的产能增加一倍以上。与生物柴油一样，可再生柴油由植物油和动物脂肪制成，比原油向大气中排放的碳更少。

根据美国大豆协会的数据，这些项目中包括20多个新建或扩建的豆油压榨厂计划——豆油是可再生柴油快速增长的原料——这将使美国的压榨能力提高30%以上。在美国环保署宣布这一消息的当天，豆油期货下跌了7%。

“首当其冲的将是中西部地区压榨产能的扩张，”爱荷华州大豆协会可再生燃料营销高级总监马特·赫尔曼表示。

嘉吉公司在EPA于12月透露产量授权计划后，随即暂停了在密苏里州东南部新建压榨工厂的计划。该公司将暂停原因归咎于“不断变化的市场动态”。

支撑可再生柴油行业增长计划的是可交易信用额度，这些额度可用于满足EPA对低碳燃料的要求。超额完成配额的企业可获得信用额度，并可出售给需要达标的企业。这些信用额度占可再生柴油生产政府补贴的很大一部分，有时每加仑补贴超过5美元。

伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校农业经济学家斯科特·欧文表示，如果可再生柴油和生物柴油的供应量超过EPA授权所隐含的需求量，这些信用额度的价值可能会暴跌。他估计这一临界值约为每年40亿加仑。

根据美国能源信息署3月（可获得数据的最近月份）的统计，美国当前的生产率略低于这一数字。该机构估计，到12月生产率将超过每年43亿加仑，明年夏天将突破每年50亿加仑。

增加可再生柴油产量的项目包括加州湾区的两家炼油厂改造。其中菲利普斯66的项目计划明年投产，最终年产量将超过7亿加仑。由马拉松石油和耐斯特合资的另一项目将在12月前将产能提升至7.3亿加仑，增幅超一倍。两家公司均表示EPA新规未改变其原定计划。

已规划和在建项目可能在未来几年内将年产能提升至超过80亿加仑。这远高于美国环保署今年规定的28.2亿加仑生物燃料掺混量（2025年将增至33.5亿加仑）。

美国环保署正试图在碳排放目标与使用植物油作燃料对食品价格影响等问题之间取得平衡。

部分分析师认为，环保署对低碳燃料标准的温和上调不会改变可再生柴油的增长轨迹。高盛在环保署决定后发布的报告中指出，达令配料公司股价下跌是买入机会，并推荐农业巨头阿彻丹尼尔斯米德兰和邦吉的股票。高盛表示，对实施低碳燃料政策国家的出口将防止市场陷入危险的供应过剩。加州还为可再生燃料发放可交易信用额度，其价值预计将随着明年年初计划更新而上涨。

尽管如此，环保署的决定可能危及遍布全国的数十家生物柴油生产小企业。由于无法像可再生柴油那样直接替代传统卡车燃料，生物柴油正逐渐失宠。

“市场总会存在，“爱荷华州生物柴油生产商西部爱荷华能源公司总裁布拉德·威尔逊表示，该公司正在升级设施，“关键在于谁能保持足够低的成本竞争力从而存活下来。”

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刊登于2023年6月26日印刷版，标题为《卡车生物燃料市场蓬勃发展面临EPA限制》。