交易员押注：这轮牛市才刚刚开始——《华尔街日报》

每个人都想分一杯羹，参与这场新牛市。

交易员们正蜂拥押注看涨期权，如果近期股市涨势持续，这些押注将获利。从人工智能股票到对经济敏感的小型公司和地区性银行，与各类资产持续上涨相关的交易活动激增。

随着标普500指数上涨13%，这些活动表明许多投资者年初时的悲观预期已有所缓和。以科技股为主的纳斯达克综合指数在2023年飙升29%，有望创下自1983年以来最佳年度开局。

对人工智能的看涨押注激增。6月平均每天有超过130万份芯片制造商英伟达、英特尔和超微半导体的看涨期权合约易手，月度交易量有望创历史新高。这些交易量甚至超过了2021年11月纳斯达克指数见顶时的狂热水平。芝加哥期权交易所数据显示，自年初以来交易活动增长了一倍多。

看涨期权赋予持有者在特定日期以特定价格买入股票的权利，看跌期权则赋予卖出权利。

芝加哥期权交易所数据显示，与标普500指数期权相关的交易活动也创下纪录，看涨期权的单日交易量飙升。活跃的交易将此类看涨期权的价格推高至极端水平，这是市场热情高涨的信号**。**

“错失恐惧症又回来了，”负责管理基于期权策略的贝尔蒙特资本集团(Belmont Capital Group)管理合伙人斯蒂芬·索拉卡(Stephen Solaka)表示。

未来几天，交易员将分析消费者信心和通胀数据，以评估经济健康状况并预测市场走势。

可以肯定的是，上周美联储官员重申将继续加息的承诺，加上对商业地产的担忧开始加剧，近期部分市场狂热情绪有所缓和。标普500指数下跌1.4%，结束了连续五周的上涨势头。

尽管如此，2023年开年的涨势让交易员措手不及，也让那些看空市场的人吃了亏。许多投资者表示，美国经济的表现比他们预期的要好得多，就业市场对利率上升的敏感度也低于预期。现在，就连那些之前持更谨慎态度的人也表示，他们只是不想错过未来可能的收益。

“我认为经济衰退被推迟了，”Penn Mutual Asset Management的投资组合经理任志伟(Zhiwei Ren)表示。

任志伟表示，今年大部分时间他都看空美国股市，但最近几周，他决定通过指数看涨期权搭乘标普500指数上涨的顺风车。这帮助他从股票上涨中快速获利。

到目前为止，这种错失恐惧症造成了市场赢家和输家之间的巨大差距，尽管有迹象表明这种情况正在开始转变。高盛集团(Goldman Sachs Group)的数据显示，以某种标准来看，当前股市的上涨是自2000年互联网泡沫以来最窄的，只有少数科技股推动了回报。

关于人工智能的热议已达到白热化程度。例如，亚马逊和MongoDB的股价在周四单日大幅飙升，因两家公司发布了与AI相关的公告。

英伟达等芯片制造商的股票正受到极大关注。图片来源：Marlena Sloss/彭博新闻期权市场的狂热情绪使得"偏斜"（衡量市场悲观与乐观情绪的期权指标）降至至少2019年以来的最低水平，这表明交易员正在大量买入看涨期权而非看跌期权。

加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼表示：“越来越多人认为股市可能已在去年秋季触底。”

这种热情已开始蔓延至市场其他领域，表明部分交易员正押注今年表现落后的股票将追赶热门科技股。例如，与小型股相关的看涨期权需求激增，而这类股票近几个月表现不佳。投资者还大举涌入小盘股基金，其中许多基金主要持有地区性银行股和其他对美国消费者健康状况敏感的股票。

标普500指数11个板块中有10个在6月实现上涨。

衍生品数据公司SpotGamma创始人布伦特·科丘巴谈及科技股期权交易热潮时称：“市场崩盘前预期的信号应是大量看跌期权买入，即交易员押注这些股票有巨大下跌空间。但目前完全看不到这种情况。”

有迹象表明，投资者对股市的看法比几个月前更为乐观。高盛的一项指标显示，美国股票持仓量两年多来首次出现超配。德意志银行指出，虽然年初的低波动环境促使量化基金大举买入股票，但现在主动型投资者也纷纷入场。

“如果你年初看跌，现在仓位肯定严重不足，“吴·西尔弗曼表示，“投资者眼看着市场上涨了14%，几乎是被迫要搭上这班车。”

联系记者埃里克·沃勒斯坦，邮箱：[email protected]；甘詹·班纳吉，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年6月26日印刷版，标题为《投资者大举买入看涨期权》。