亚洲贸易困境为美国消费者带来通胀缓解 - 《华尔街日报》

截至5月的12个月里，韩国的出口额比截至去年9月的12个月低11%。图片来源：联合通讯社/Zuma Press新加坡——全球贸易下滑正在重创亚洲出口，这给美国和其他西方国家的消费者带来了一些通胀缓解。

但家居用品、电子产品和其他制成品价格的回落并不意味着高通胀将很快被击败。工资增长和服务价格涨幅仍然居高不下。美国和欧洲的央行警告称，在抑制通胀的斗争中，他们尚未完成加息。

在疫情爆发前的几十年里，廉价的亚洲商品帮助抑制了价格增长。经济学家表示，随着全球化高峰已过，这种现象不太可能以同样的强度重现。

疫情期间，亚洲的主要出口国迎来了海外销售的繁荣，因为被封锁的消费者在新电脑、健身装备和家居装修上大肆挥霍。

根据《华尔街日报》对数据提供商CEIC整理的官方数据的分析，以滚动12个月计算，中国、日本、韩国、台湾和新加坡的出口美元价值在去年9月达到6.1万亿美元的峰值。这比2020年3月疫情开始时的12个月记录高出40%。

随着利率上升给经济增长降温，亚洲出口从去年末开始下滑。西方消费者减少了商品支出，转而增加在外就餐、旅行和其他疫情期间被压抑的服务消费。中国重新开放将推动贸易复苏的希望，已随着该国消费主导型复苏的乏力而破灭。

截至5月的12个月里，韩国出口额较上年同期下降11%。台湾地区同期出口下降14%，新加坡下降6%，日本下降4%，中国大陆下降3%。

贸易疲软正体现在亚洲工厂出厂商品的价格上。5月份中国生产者价格同比下跌4.6%，这是全球最大工厂连续第八个月出现供应商价格下跌。随着大宗商品价格下跌降低成本和商品需求崩溃削弱企业定价能力，其他亚洲出口经济体的类似通胀指标也在走弱。

亚洲贸易降温的影响开始在美国显现，美联储暗示本月维持利率不变后可能进一步加息。

美国劳工部数据显示，5月份美国从香港、新加坡、台湾地区和韩国进口的商品价格同比下降6.3%，从中国进口价格下降2%，从东盟十国（包括印尼、马来西亚和泰国）进口价格下降3.7%。

进口商支付的价格与消费者面对的价格并不完全一致，因为企业需要承担劳动力、运输等成本才能将产品送入商店。

尽管如此，与去年同期相比，5月份美国多种通常来自亚洲的商品价格出现下降，包括家具、家用电器、电视机、体育用品、电脑和智能手机。

但总体而言，美国的通胀仍具韧性。衡量美国人为商品和服务支付价格的消费者价格指数(CPI)5月份同比上涨4%，是美联储2%目标的两倍。剔除食品和能源的核心消费者价格上涨5.3%。

如果说疫情期间商品价格飙升带来了第一波通胀，俄罗斯入侵乌克兰后能源价格飙升推动了第二波通胀，那么当前通胀的粘性是由工资和服务价格上涨推动的。因此，经济学家表示，尽管商品价格通胀缓解是受欢迎的，但这并不意味着央行已经赢得了这场战斗。

“来自亚洲的通胀减速不会成为西方通胀问题的灵丹妙药，”汇丰(HSBC)驻香港亚洲经济研究主管弗雷德里克·诺伊曼(Frederic Neumann)表示，他指的是价格上涨速度的放缓。

在疫情爆发前的几十年里，中国融入全球经济，为许多西方经济体长期享受低而稳定的通胀做出了贡献。在全球化旗帜下，商品、服务、劳动力和资本市场更广泛的整合意味着消费者可以买到更便宜的商品，央行对通胀的担忧也会减少，尽管经济学家对这些影响有多大存在争议。

如今，出于安全和经济韧性的考虑，各国政府和企业正悄然从无限制的全球化中抽身。制造商们一边在越南或印度增设工厂，一边减少对中国的依赖，这背后反映出以美国为首的西方与北京之间冰冷关系的担忧。各国政府正通过半导体和绿色科技产品等战略性行业的补贴政策，吸引投资和就业回流本土。

经济学家指出，这种贸易割裂将推高制造商的成本，加之全球需求更为旺盛，意味着未来的通胀水平不会像近年那样温和。

这并不意味着全球化终结，也不代表亚洲将失去制造业竞争力。但确实预示着亚洲在抑制物价上涨方面的作用可能不如往昔。

“我认为全球化黄金时代及其伴随的通缩压力已经结束，“伦敦凯投宏观首席经济学家尼尔·希林表示。

联系作者杰森·道格拉斯请致信[email protected]

本文发表于2023年6月26日印刷版，标题为《亚洲廉价商品助力缓解通胀》。