小盘股历史性低迷后反弹希望升温 - 《华尔街日报》

小型投机股经历了历史性的疲软期。投资者押注反弹终于即将到来。

根据Jefferies汇编的数据，上周投资者向专注于小盘股的交易所交易基金投入了16亿美元。自年初以来，已有约35亿美元资金流入小盘股ETF。

罗素2000指数（涵盖平均市值略低于30亿美元的中小型公司）6月份上涨了5.6%。道琼斯市场数据显示，这是该指数自1月份以来的最佳表现，超过了同期标普500指数4.8%的涨幅。

该指数比大型股指数更具投机性。其主要持仓包括对消费者财务状况敏感的行业（如餐饮业）以及生物技术等领域的未盈利企业。过去一年未实现盈利的公司约占该指数的五分之一。

投资者密切关注小盘股表现，因其能反映美国经济健康状况。小盘股往往领先于大盘上涨或下跌。

对经济担忧的缓解助推了小盘股的这轮上涨。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images当前涨势恰逢该基准指数年度调整前夕——周五收盘时许多公司将增删至该指数。历史上这种调整会因投资者买卖股票以匹配新指数成分而导致剧烈波动。

近期的好运对投资者来说是个可喜的变化。高利率、对可能出现的经济衰退的担忧以及银行体系的不稳定性一直困扰着小盘股。

“橡皮筋在一个方向上绷得太紧了，”杰富瑞中小盘股票策略师史蒂文·德桑克蒂斯表示，“现在你开始看到反弹了。”

该指数较2021年创下的纪录下跌了24%。过去五年中，罗素2000指数每年落后于大盘股超过7个百分点。

德桑克蒂斯表示，这种表现不佳的情况是自1926年以来相对五年回报率最差的情况之一。

投资者和策略师将这种糟糕的回报以及随后的反弹归因于对经济的担忧，这些担忧最近开始缓解。一年多前，随着通胀飙升和美联储开始实施长期的紧缩货币政策，银行高管们开始警告可能出现经济衰退。

“如果你担心经济，投资者往往会倾向于选择资产负债表强劲且资本获取可靠的大公司，”美国银行高级投资策略师汤姆·海林表示。

被认为在人工智能领域处于领先地位的大型科技股，如微软和英伟达，今年表现强劲。纳斯达克综合指数上涨了30%，而标普500指数上涨了14%。罗素2000指数今年仅上涨了4.9%。

一年多前，随着通胀攀升和美联储开始收紧货币政策，银行高管们就开始警告可能出现经济衰退。图片来源：Nathan Howard/彭博新闻迄今为止，美国经济展现出比多数人预期更强的韧性。5月新屋开工数达160万套，环比增长22%，超出经济学家预期。今年美国新增就业超150万人，其中5月就增加33.9万人。通胀虽仍处高位，但增速较去年已减半。

今年早些时候数家中型银行倒闭后，罗素2000指数也受到冲击。金融股约占该指数权重的15%。

KBW纳斯达克地区银行指数年内累计下跌25%，但自5月触底以来已反弹11%。

策略师指出，近期资本市场解冻也令小盘股受益。5月上市公司通过增发股票融资超170亿美元，远高于去年69亿美元月均水平。且发行折价幅度小于往常，这对市场是积极信号。

罗素2000指数估值仍较大盘股存在折让：该小盘股指市净率约为2倍，而FactSet数据显示标普500指数市净率超过4倍。

策略师表示，要弥合这一差距，可能需待经济忧虑进一步消退。“我仍想观察美联储紧缩政策对消费者的全面影响，“海林表示。

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刊登于2023年6月23日印刷版，标题为《投资者将资金投入小盘股反弹》