监管机构可能拖垮美国银行 - 《华尔街日报》

针对今年中型银行的倒闭事件，拜登政府正试图通过美联储、联邦存款保险公司和货币监理署，强制要求最大型银行将资本金标准提高20%。奥巴马政府在2010年次贷危机后也采取了相同措施。这是一个错误。若综合考虑宏观经济环境，大幅提高资本金要求将威胁金融稳定。

美国经济已处于紧绷状态。尽管美联储正在收缩新冠期间的大规模货币投放，但通胀仍未得到控制。尽管对利率风险上升和做市流动性存在担忧，财政部仍计划在未来两个月大规模举债。不良贷款很快将开始拖累全国银行体系。而消费者仍在自由支出，活期存款规模比疫情前多出3.3万亿美元。

在此背景下，银行监管机构却试图通过提高资本标准来收紧信贷。按现代标准衡量，美国最大型银行资本充足率已处于良好水平。在当前经济环境下，这些持有最高资本水平的货币中心银行不太可能成为金融不稳定的源头，反而更可能成为缓解即将到来的金融压力的解决方案。

2007年次贷危机爆发时，银行资本充足率已处于此前三十年来最高水平，杠杆率也最低。联邦存款保险公司数据显示，当时银行资本充足率为10.2%，比1978年高出76%；美联储则指出1984年银行资本充足率几乎翻倍。就在雷曼兄弟倒闭引发次贷危机的同月，联邦存款保险公司宣布全美98%持有99%总资产的银行均属于"资本充足"状态。

那些资本充足的银行无法承受的是，随着3100万笔次级抵押贷款崩溃，房利美和房地美联邦担保的抵押贷款支持证券（这些证券被监管机构一致评为最高价值的银行资本）的崩盘。

国会忽视了监管机构在促成这场危机中所扮演的角色，反而通过2010年的《多德-弗兰克法案》赋予这些监管机构更多的自由裁量权。自那以后，对大型货币中心银行的监管规定大约翻了一番，新的资本标准从“增强审慎标准”和“二级资本”到“总损失吸收能力”和“补充杠杆比率”，每一项都变得越来越复杂。自2009年以来，18种不同的资本标准使货币中心银行的总资本要求增加了两倍，达到9000亿美元，并将最高质量资本的比率提高了一倍。

去年，联邦监管机构一致认为银行持有足够的储备。财政部长珍妮特·耶伦表示“银行拥有充足的资本”。美联储主席杰罗姆·鲍威尔声称“我们最大、最具系统重要性的银行的资本和流动性水平处于几十年来的最高水平”。国家经济委员会主任莱尔·布雷纳德断言“银行在疫情前拥有强大的资本和流动性缓冲”，而美联储的《监管报告》最近指出“截至2022年第四季度，银行总体上资本充足，尤其是美国的全球系统重要性银行”。

强制提高资本要求并非没有代价。这会削弱银行的放贷能力，而当前并非实施此举的良机。自2021年第四季度以来，实际国内生产总值仅增长1.2%，相当于经济衰退水平。商业贷款正开始恶化。为扭转通胀趋势，美联储已将其资产规模从疫情峰值有效缩减了30%，并在过去一年中将利率从0.25%的低点上调至5.25%——鉴于核心通胀率已连续六个月折年率达5.1%，最终利率可能仍未触顶。若美联储无法抑制消费者支出，就可能面临为控制通胀而引发严重衰退的风险。央行对抗通胀与维护金融稳定的两难抉择中本无完美方案，但强制增加20%的资本负担只会让局势雪上加霜。

更复杂的是，财政部计划在未来两个月拍卖1万亿美元国债，这将考验全球最关键的金融市场——由于银行监管政策，该市场已显现出脆弱性、流动性不足和波动性加剧的迹象。

历史表明，金融监管机构在制定银行资本标准时并非全知全能。大型银行正竭力应对疫情长期影响与利率上升的双重压力，即便它们已背负数十年来最高的资本负担。而监管机构在缺乏立法授权的情况下，仍执意推进进一步提高资本要求，全然不顾此举对经济增长和金融稳定造成的损害。

只有联邦政府才能造就当前这种局面：银行体系的不稳定要求美联储放松信贷，而持续的通胀又要求收紧信贷。只有《多德-弗兰克法案》的监管体系才能同时亮起红灯和绿灯，这就是为什么该体系永远无法取代市场纪律——后者能同时优化经济增长和金融稳定。《多德-弗兰克法案》的监管机构正准备以错误的理由挤压错误的银行，而工薪家庭和小企业很可能要为此付出代价。

亨萨林先生曾担任众议院金融服务委员会主席（2013-2019年），现为"繁荣美国人"组织顾问委员会成员。索伦先生为美国政策指标公司提供咨询。

图片来源：盖蒂图片社刊载于2023年6月23日印刷版，标题为《监管机构可能拖垮美国银行业》。