基础材料综述：市场动态 - 华尔街日报

图片来源：AJENG DINAR ULFIANA/路透社最新一期《市场对话》聚焦基础材料领域。该专栏于美国东部时间4:20、12:20和16:50在道琼斯通讯社独家发布。

美国东部时间09:18——花旗集团表示，DS Smith应能在周四公布的全年财报中展现出优于同行的韧性及利润率改善。尽管纸箱需求增长放缓，但鉴于该集团更侧重于快消品客户，其表现可能优于同业。花旗分析师指出：“利润率提升可能得益于能源成本下降和纸浆原料价格走低；在纸张价格下行周期中，其短纤纸战略或显现优势。“分析师补充称南欧和北美地区利润率预计最为强劲，“考虑到其他领域难觅积极势头，DS Smith商业模式在当前环境下的韧性重申或有助于提振市场情绪。"([email protected])

美国东部时间07:04——M.M. Warburg分析师Oliver Schwarz在报告中指出，朗盛集团因需求疲软叠加客户去库存效应发布重大盈利预警。Schwarz表示此次预警力度惊人，不仅将拖累今日股价，还将对其他化工类股票产生负面连锁反应，尤其对那些宣称仍在等待业务复苏的企业影响显著。该分析师提醒：“投资者需注意，多数化工企业2023财年指引均倚重下半年表现，要实现目标需下半年业绩环比大幅提升。“朗盛股价当前下跌16%至26.43欧元。([email protected])

0533 东部时间 - 朗盛发布盈利预警，表示预计第二季度及全年利润将低于预期。瑞银分析师在一份报告中指出，第二季度经调整的息税折旧摊销前利润（EBITDA）目前预计约为1亿欧元，较当前市场普遍预期的1.985亿欧元存在约50%的下行空间。此外，假设业务未见起色，全年经调整EBITDA预计在6亿至6.5亿欧元之间，意味着较当前共识预期下调约27%至33%。朗盛股价下跌17%，报26.31欧元。（[email protected]）

0435 东部时间 - 花旗分析师在研究报告中称，朗盛因客户去库存周期长于预期及需求疲软发布的第二季度和年终盈利预警，分别较市场共识下调50%和30%。分析师表示，销量疲弱的影响可能将这家德国化工企业的复苏推迟至明年。该公司将第二季度经调整EBITDA预期下调至约1亿欧元，2023年全年预期下调至6亿至6.5亿欧元。“鉴于当前宏观形势，我们认为此次指引下调并非完全意外，预计投资者关注点仍将集中在中期的资产负债表去杠杆、自由现金流交付以及向更高端特种化学品转型的战略布局。“该股现跌17%，报26.16欧元。（[email protected]）

0322 东部时间 - 因化工产品价差弱于预期，中金公司（CGS-CIMB）分析师Amornrat Cheevavichawalkul将Indorama Ventures 2023-2025年每股收益预测大幅下调12.1%-27.4%。该分析师在报告中指出，尽管一季度基数较低且季节性需求提供一定支撑，但由于新增供应，这家泰国石化企业的聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）业务二季度EBITDA预计环比进一步下降5.0%。鉴于核心PET和环氧乙烷业务面临挑战，该券商将Indorama评级从持有下调至减持，目标价从37泰铢降至32泰铢。中金表示，若其7.9-9.6倍的企业价值/EBITDA预测值相对于亚洲化工同业7-8倍的平均水平不再具有吸引力，该股可能面临进一步估值下调。该股最新报35.50泰铢。（[email protected]）

0250 ET – 杰富瑞分析师Chris Counihan和Charlie Bentley在研究报告中指出，朗盛集团第二季度及全年盈利预警应引起投资者警惕。这家德国化工企业表示，在需求疲软和客户去库存的背景下，预计二季度特殊项目前息税折旧摊销前利润(EBITDA)约为1亿欧元。朗盛称若业务无改善，全年特殊项目前EBITDA预计在6亿至6.5亿欧元之间。分析师表示，这较此前预期的全年盈利水平下调约30%。“过去三年耗资逾20亿欧元进行收购以优化产品组合/增强业务韧性后，如此规模的盈利预警令人质疑该战略迄今是否成功。"([email protected])

0244 ET – CGS-CIMB分析师John PK Park维持对LG化学的"增持"评级，认为其电池材料业务价值释放将助力公司超越同行。他指出新客户正极材料订单可能成为估值重塑催化剂，预计这家韩国企业将与松下就特斯拉Cybertruck签订长期电池供应协议。随着LG化学计划提升正极产能，Park预计2023至2025年正极材料营收将激增86%。“考虑到更高的产能规划与持续增长的盈利贡献，我们预计其电池材料业务估值将从2023年下半年开始重估。“他补充道，公司还在隔膜、前驱体等关键电池材料领域布局，并可能拓展美国电动车价值链。([email protected])

0055 东部时间——瑞银分析师在一份报告中指出，皮尔巴拉矿业的第四季度实际售价应该不会太差，但可能低于市场预期。“我们注意到，[六月季度]实际价格共识平均值为每吨4030美元，看起来有些偏高，并对部分预估数据的质量提出质疑，“分析师表示。瑞银预测这家锂生产商第四季度销量约为16.2万吨（品位5.3%），平均售价为每吨3360美元。皮尔巴拉矿业悉尼股价上涨2.7%至4.95澳元/股。([email protected]; @RhiannonHoyle)

0038 东部时间——建银国际证券给予山东黄金跑赢大盘评级，因其乐观的产量与盈利增长前景及诱人估值。建银国际分析师Helen Lau在报告中表示，作为港交所最大的纯黄金标的，该公司有望从预期走强的贵金属价格、稳健的产能扩张及提升的规模经济中获益。她预计这将推动净利润快速增长，预测2023财年激增82%，2022-2025财年复合年增长率达54%。建银国际对山东H股首次覆盖给予18.00港元目标价，指出基于2024财年预测收益的市盈率19倍、市净率1.6倍具有吸引力。该股最新报约15.08港元。([email protected])

2326 东部时间——中金公司分析师Ryan Winipta和Nathania Adjie在报告中表示，由于未来三年供应增加，印尼淡水河谷可能从镍价上涨中获得的收益有限。但他们补充说，这家印尼矿企似乎有望在2023年实现7万吨镍锍产量。分析师将2023年净利润预期上调5.0%，以反映第一季度镍锍销售价格上涨，但也指出采矿过程中使用的煤炭价格高于预期。中金将目标价从6990印尼盾下调至6600印尼盾，维持持有评级。该股下跌1.2%至6425印尼盾。([email protected])

2005年ET——在分析伊鲁卡资源公司时，瑞银集团的Levi Spry越来越关注稀土价格。瑞银表示，目前每公斤62美元的现货稀土价格较2022年高点下跌约60%，该机构近期下调了短期价格预期。“尽管我们仍然看好伊鲁卡Eneabba稀土项目的地缘政治重要性（及政府支持），但鉴于中国目前的主导地位和明显（日益）不愿支撑价格的态度，我们认为价格可能在更长时间内保持低位。“瑞银指出，Eneabba项目在2026年前不太可能实现有意义的产量，因此短期价格波动不会对其估值产生实质性影响。但该行表示"稀土长期走势的任何潜在变化都可能意义重大，正成为我们日益关注的焦点。"（[email protected]；@dwinningWSJ）