中国为挑战美元而建的银行如今需要美元——《华尔街日报》

新开发银行以五国创始成员国承诺的100亿美元资本金在上海成立。图片来源：方哲/Zuma Press中国与金砖国家共同发起的新开发银行本应重塑国际金融格局。俄罗斯入侵乌克兰却可能使其沦为"僵尸银行"。

中国领导人习近平与巴西、俄罗斯、印度、南非四国元首共同创立新开发银行八年后，这家总部坐落于上海豪华摩天大楼的机构几乎停止了新贷款发放，并面临美元融资偿债困境——这是基于对其财务状况的审查及对银行家和相关知情人士的采访所得出的结论。

新开发银行是中国境内两家多边开发银行中知名度较低者。其规模更大的"兄弟机构"亚洲基础设施投资银行，本周因一名不满的高管指控其被中共党员控制而陷入公关危机。

两家银行的困境，连同中国耗资1万亿美元在亚非拉扩大影响力的"一带一路"倡议所面临的挑战，凸显出北京重构其认为偏袒西方的国际秩序战略正遭遇日益严峻的困难。

亚洲基础设施投资银行（AIIB）和新开发银行（New Development Bank）的成立，很大程度上是为了减少发展中国家对美元融资的依赖——作为国际货币基金组织的替代选择，为全球一些增长最快的经济体提供发展资金。

亚投行的运营规模远大于新开发银行，其100多个成员中包括英国和加拿大等许多西方国家。本周，该行加拿大籍公关主管辞职并指控银行管理层"被共产党主导"后陷入政治风暴，亚投行称这些指控毫无根据。尽管如此，加拿大政府表示将在审查指控期间暂停与该行的所有活动，该行则表示将进行内部审查。

与此同时，金砖国家新开发银行正因对美元的依赖而面临生存危机。

2022年2月俄军进入乌克兰后不久，该行便冻结了对俄罗斯的所有新贷款，以向投资者表明其遵守西方制裁。然而华尔街很快对这家俄罗斯持股近20%的银行产生放贷顾虑。中国国家主席习近平与俄罗斯总统普京日益紧密的同盟关系成为另一重阻碍。

2019年金砖国家巴西利亚峰会上，中国国家主席习近平与俄罗斯总统普京会见新开发银行管理层。照片：Pavel Golovkin/法新社/盖蒂图片社此后，该银行不得不承担日益昂贵的债务来偿还旧债并满足自身流动性要求。据知情人士透露，为增强资金实力，该行正与沙特阿拉伯、阿根廷和洪都拉斯就加入成员国事宜进行谈判。

今年4月发行自俄乌战争以来首笔12.5亿美元债券时，其融资成本已达前次借款的近五倍。

巴西应用经济研究所高级研究员卢西亚娜·阿西奥利表示：“该银行应对无法进入资本市场的现状保持警惕，这不是能立即解决的问题。”

新开发银行在声明中表示，相信其发行的债券"具有相当吸引力"，并称流动性来源和贷款发放渠道依然强劲。

自2012年执政以来，习近平主席致力于推动人民币国际化以匹配中国经济实力——并在与西方地缘政治竞争加剧时规避美国制裁。金砖国家开发银行与其宏观战略高度契合。

2015年该行在上海成立时获得五个创始成员国100亿美元认缴资本，但成员们发现仅依赖中国银行体系和资本市场难以为继。这家开发银行开始从华尔街机构投资者和中国国有银行借入数十亿美元资金。虽然部分借款以人民币计价，但约三分之二融资仍为美元债务——这与该行宣称要打破成员国对美元依赖的宗旨相去甚远。

然而，随着资金到位，银行开始放贷。其业务迅速扩张，从2017年仅约10亿美元的承诺贷款额度，到去年初已增长至约300亿美元。其中超过100亿美元贷款用于金砖国家集团的基础设施项目融资和新冠疫情救助计划，该集团经济总量占全球三分之一。

随后，俄罗斯入侵乌克兰的举动令华尔街对这家由俄中两国持股近40%的银行放贷变得谨慎。

2022年7月，惠誉评级下调了该银行信用评级，理由是其在美元债券市场融资面临挑战。知情人士透露，投行告知金砖国家开发银行代表，其新发债务的融资成本可能比战前高出三倍多，导致该行放弃了数次筹资尝试。

对开发银行而言，如此剧烈的利率上涨实属罕见。多边贷款机构通过成员国汇集资源并利用杠杆获得低息贷款，再转贷给成员国。若开发银行自身借贷成本上升，则其向成员国提供的贷款利率也必然提高，这将削弱该机构存在的根本意义。

自俄乌冲突以来，金砖银行向成员国收取的贷款溢价实际已翻倍，其贷款发放速度也大幅放缓。

鉴于中国经济自身放缓，北京方面迄今不愿投入更多资金充实该行资本。在与外国投资者的私下交流中，部分中国官员试图将习近平主席与该行命运划清界限，称最初表态支持创立该行的是习近平的前任。

华尔街也找到了一个新的担忧理由：今年2月，巴西总统卢拉表示，他打算任命巴西前总统迪尔玛·罗塞夫为新任行长，后者在2016年因涉嫌操纵政府预算以掩盖赤字而遭到弹劾。卢拉的言论引发了争议，因为新开发银行行长必须由董事会选举产生。

本月早些时候，阿根廷经济部长塞尔吉奥·马萨（左）与新开发银行行长、巴西的迪尔玛·罗塞夫在上海会面。图片来源：马克西米利亚诺·维尔纳扎/法新社/盖蒂图片社最终，巴西前总统马库斯·特罗约同意卸任，随后银行董事会选举罗塞夫担任行长**。**巴西检方后来以腐败和洗钱罪名对罗塞夫提起刑事诉讼；这些指控在2022年被撤销。

更复杂的是，根据银行章程，下一任轮值行长国是俄罗斯。分析人士预计，考虑到俄罗斯向该银行资本金贡献了逾20亿美元，定于2025年上任的新任行长最终将试图推翻金砖国家银行对俄罗斯的贷款禁令。

几乎没有迹象表明与沙特或其他国家的讨论会带来大量资金注入。这使得该银行深陷目前的困境，几乎没有改善的迹象。

“金砖国家需要团结一致，共同应对这些困难，”应用经济研究所的阿西奥利表示。“但微妙之处在于，如果乌克兰战争持续，他们将很难克服这些挑战。”

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本文发表于2023年6月17日的印刷版，标题为《中国对美元主导地位的挑战遭遇挫折》。