中国计划推出新一轮支出措施及其他刺激政策以提振低迷经济——华尔街日报

中国人民银行在周初下调两项政策利率后，再次下调了一项关键利率。图片来源：彭博新闻据知情人士透露，北京正计划采取重大措施重振国内低迷的经济，包括可能投入数十亿美元用于新基础设施建设，以及放宽政策鼓励房地产投资者购买更多住房。

此前中国央行本周实施了一系列降息措施，包括周四自8月以来首次下调一项关键政策利率。最新数据显示，中国经济复苏势头正在减弱。

这些举措表明，随着中国放弃严格的疫情防控措施后的一波兴奋情绪已经消退，北京方面官员对经济前景的不安情绪日益加剧。

增长放缓给北京方面带来了一系列挑战，其中包括与美国关系冰冷，以及华盛顿方面及其盟友以国家安全为由限制中国获取先进计算机芯片。由于担心未来与西方的摩擦会导致贸易中断，跨国制造商正在重新考虑中国在其供应链中的角色。

但许多经济学家仍对最新措施能否足以扭转信心疲软态势并防止经济进一步放缓持怀疑态度。部分经济学家表示，这些举措也表明官员们依然固守通过借贷刺激投资的旧增长模式，而非采取更艰难的措施来提升居民收入和消费。

在第一季度实现4.5%的稳健增长后，中国正面临多重经济挑战，包括出口降温、持续低迷的房地产市场以及居高不下的青年失业率。有经济学家警告，更多刺激措施可能无济于事，因为企业和消费者不愿承担更多债务。

经济学家称中国消费者对消费和投资持犹豫态度。图片来源：Mark Schiefelbein/Associated Press穆迪分析公司高级中国经济学家 Katrina Ell 表示：“目前很难对中国经济持乐观态度。”

据知情人士透露，作为刺激计划的一部分，中国政府正考虑发行约1万亿元人民币（约合1400亿美元）特别国债，以帮助负债累累的地方政府并提振企业信心。

这些人士称，特别债券将用于为基础设施项目和其他旨在促进经济增长的举措提供资金，同时也会间接用于帮助地方政府偿还债务。

据知情人士透露，北京方面正考虑取消中国小城市的二套房限购政策，以提振房地产市场。目前许多城市禁止购房者购买多套房产，该政策旨在抑制投机行为。

一位参与讨论的人士表示，相关政策最快可能在未来几天内出台。

中国人民银行周四通过贷款便利工具实施的最新降息举措，旨在引导企业和家庭贷款基准利率下行。此前该行本周早些时候意外下调了两项短期利率，国内主要银行上周也下调了存款利率。

周四公布的一系列经济数据显示，5月份经济增长动能持续疲软。消费支出较4月几乎零增长，制造业和投资活动双双失速。5月份中国青年失业率攀升至20.8%的历史新高。

中国经济未能强劲反弹，加剧了全球经济疲软的迹象。当前全球正面临通胀顽固、利率上升和乌克兰战争的压力。欧洲大部分地区在第一季度陷入衰退。韩国、台湾和越南等出口导向型经济体正因海外贸易暴跌而遭受冲击。

美国经济展现出惊人的韧性，但许多经济学家预计随着美联储持续抗击通胀，衰退即将来临。美联储官员周三在连续10次加息后一致同意维持利率不变，但暗示若经济和通胀未能进一步降温，他们准备在下个月再次加息。

包括野村证券和巴克莱银行在内的多家投行经济学家近期下调了中国全年增长预期。鉴于2022年经济表现疲软，多数机构仍预计中国政府能实现今年5%左右的增长目标，但许多已放弃对更快复苏的期望。

“经济正面临日益加剧的停滞风险，“恒生银行中国首席经济学家王丹表示。

法国兴业银行中国首席经济学家姚炜指出，为地方政府筹集更多资金可能有助于在一定程度上恢复信心，这表明中央政府愿意利用其相对稳健的资产负债表来救助陷入困境的城市。

根据国际货币基金组织数据，中国地方政府近年来为基建项目等举措大量举债，地方政府债务总额已达约66万亿元。这些债务已成为政策制定者的主要担忧，他们担心这可能对金融稳定构成风险。

对于将大部分资金用于地铁和桥梁等基建项目的做法，经济学家们意见不一。虽然这会创造就业机会，但将加剧中国债务问题，且长期来看可能导致经济回报递减，因为中国许多基建需求已得到满足。

部分经济学家表示，取消限制中小城市居民购买多套住房的政策也不太可能显著改善市场。

最新数据显示，中国房地产市场在今年初短暂复苏后再次呈现疲软态势。根据中国国家统计局周四发布的数据，5月份以面积计算的住宅销售同比下降2.7%，而4月份为增长4.6%。

中国人口萎缩以及中小城市持续存在的公寓过剩问题预计将继续抑制房地产行业需求。据某些估计，房地产行业占中国经济活动的比重高达四分之一。

“除了自住需求外，人们几乎没有购房动力，“北京投行香颂资本董事沈萌表示，“他们对于房价只涨不跌的信念已经动摇。”

周四发布的新经济数据显示，4月开始的经济放缓态势延续至5月。

根据国家统计局数据，中国5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，较4月份18.4%的增速明显放缓，环比仅增长0.4%。

“我们看到消费需求仍未回升到预期水平，“消费品巨头高露洁棕榄亚太区总裁穆库尔·德奥拉斯在6月与投资者的电话会议中表示，根据会议记录。

中国解除严格疫情防控后出现的消费激增势头正面临消退风险。照片：Raul Ariano/彭博新闻5月份工业增加值同比增长3.5%，较4月份5.6%的同比增速有所回落。环比仅增长0.6%。由于国内需求不振和海外需求骤降，中国工厂正面临困境——上周公布的数据显示，5月份中国出口同比下降7.5%。

数据显示，长期作为中国增长引擎的投资在5月份也失去动力。今年前五个月，包括建筑和设备在内的固定资产投资较2022年同期增长4%，增速低于前四个月4.7%的同比增幅。

前五个月民间投资下降0.1%，房地产投资骤降7.2%。1-5月房地产新开工面积同比下降22.6%，降幅较今年前四个月的21.2%进一步扩大。

5月份16-24岁人群失业率达20.8%，高于4月份的20.4%。国家统计局发言人表示，该年龄段超过600万人正在求职，另有数百万应届毕业生将于7月完成学业。

中国央行本周早些时候下调了两项关键短期利率，这是降低企业和家庭借贷成本的一系列措施之一。在周四的行动中，央行将一年期中期借贷便利(MLF)利率从2.75%下调至2.65%。MLF向银行提供低成本资金，央行通过该工具提供的利率与银行向企业和家庭发放贷款的利率密切相关。

央行表示，已按照新的较低利率向金融系统注入约330亿美元银行资金。

经济学家称，中国主要银行可能将在下周下调优质借款人的贷款市场报价利率（LPR），以响应央行的举措。

北京的Grace Zhu和Xiao Xiao对本文亦有贡献。

联系记者Keith Zhai，邮箱：[email protected]；Jason Douglas，邮箱：[email protected]；Stella Yifan Xie，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年6月16日印刷版，标题为《北京出台提振经济疲软计划》。