金融服务综述：市场话题 - 《华尔街日报》

图片来源：CARLO ALLEGRI/路透社最新金融市场动态聚焦金融服务领域，道琼斯通讯社独家报道，发布时间为美国东部时间4:20、12:20和16:50。

美国东部时间11:49——美国进出口银行更新了5亿美元的担保机制，加速向国内波音供应商付款。近年来波音、空客等大型航空航天企业延长了供应商付款周期，加剧了供应链压力。这项由花旗银行管理的进出口银行担保计划于疫情期间推出。（联系邮箱：[email protected]）

美国东部时间08:28——XP投资公司分析师Rafael Barros和Raphael Elage在研究报告中指出，巴西医院运营商兼健康保险公司Hapvida Participações e Investimentos在投资者日活动后，随着管理层将重心从业务规模扩张转向提升盈利能力，未来几个季度收益有望改善。分析师称，Hapvida正采取更激进的产品定价策略而非追求销量增长，但在经济疲软背景下可能面临挑战。公司正逐步整合近期收购项目，这将简化法律架构并提升税务与财务效率。（联系邮箱：[email protected]）

美国东部时间08:05——贝伦伯格银行报告称，伦敦上市保险股的低迷表现已过度反应，为投资者提供了买入Lancashire Holdings和Beazley的良机，也是布局Conduit Re的切入点。分析师Tryfonas Spyrou表示：“伦敦市场保险板块的基本面无论资产端还是负债端都处于近年最强水平”，并指出鉴于年初以来的强劲费率走势，预计2023年综合比率将在2022年已有吸引力的基础上继续改善。其首选股Beazley和Lancashire年内分别下跌16%和15%，Conduit虽较3月峰值回落但仍上涨10%。（联系邮箱：[email protected]）

0638 欧洲中部时间 - 贝伦伯格银行分析师休·穆尔黑德在一份报告中表示，瑞典银行2023-25年预计17%的平均有形股本回报率既具吸引力又优于北欧同行，这一优势未被充分认可。瑞典银行当前股价仅为贝伦伯格2024年盈利预期的6.6倍，较北欧同业存在15%的折价，而历史平均溢价为5%。他补充道，市场普遍认为折价原因包括：净利息收入已见顶、银行房地产敞口可能导致大额贷款损失，以及美国司法部潜在罚款对资本构成风险。“我们认为这些担忧已被过度反映。“贝伦伯格将瑞典银行评级从持有上调至买入，目标价从180瑞典克朗上调至240瑞典克朗。([email protected])

0519 欧洲中部时间 - 韩华投资证券分析师金道河和徐周元在报告中指出，得益于合同服务边际（CSM）的强劲增长，三星火灾海上保险2023年股息支付可能超预期。该韩国保险公司的CSM到2023年底可能增长11%至135万亿韩元，摊销后CSM预计达15万亿韩元，较2022年增长23%。韩华预计其2023年股息将从2022年的1.38万韩元增至1.5万韩元，维持买入评级和32万韩元目标价。该股收盘上涨1.1%至22.55万韩元。([email protected])

0459 欧洲中部时间 - Shore Capital分析师维韦克·拉贾在研究报告中称，JTC收购南达科他信托公司（SDTC）是其迄今最大收购案，交易合理。拉贾表示SDTC需创造约1600万美元EBITDA才能开始创造股东价值，在潜在盈利支付前首年即可实现。这家提供基金、企业和私人客户服务的公司股价自5月被Shore Capital下调至持有评级（793便士）后走弱。“我们认为当前股价较840便士的公允价值存在16%上行空间，将很快重新评估评级。“该股现涨1.55%报733.5便士。([email protected])

0456 ET – 瑞银在一份报告中指出，鉴于Legal & General集团拥有极具吸引力的再投资机会，其股票回购计划从经济角度看可能显得缺乏吸引力。但该行认为公司有能力承担回购，且小规模回购不会损害新投资机会。分析师表示，随着这家富时100指数成分股保险公司任命新CEO，此举可能打破股价僵局。“考虑到大型[养老金批量收购]交易需4年回收期，相比之下，4亿英镑的象征性股票回购短期内或更有利于股价提升，“他们补充道。瑞银称最终决策将取决于从"偿付能力盈余"和/或"偿付能力比率"角度权衡成本收益。该股年内累计下跌6.9%至232.5便士。([email protected])

0435 ET – Shore Capital表示，汇丰修订后的法国零售业务处置条款虽使交易成本略有增加但影响有限，此前该行就交易进展发布了更新。公司曾预警一季度因利率上升导致买家需增加收购资金而面临困难。现预计该交易将产生27亿美元税前亏损，较2021年最初预估的23亿美元有所扩大。“剔除汇率波动因素(这解释了与最初公告的部分数据差异)，修订条款对汇丰而言成本略高于原协议，但不会实质性改变集团整体投资价值，“分析师Gary Greenwood写道。([email protected])

0427 东部时间——野村证券分析师Shengbo Tang和Hannah Han在研究报告中表示，香港交易及结算所有限公司未来几年可能会实现收入和利润增长，但短期内香港交易活动疲软将造成影响。他们估计，由于亚洲金融中心交易活动疲软以及公司资金净投资收益的波动，港交所第二季度核心收入和总收入将分别较第一季度下降约2%和9%。他们将2023-2025年净利润预测下调0.9%-3.6%。不过，得益于伦敦金属交易所收入增加和北向交易改善，他们仍预计整体利润和收入将逐年上升。野村维持买入评级，但将目标价从400.42港元下调至388.86港元。股价上涨1.35%，报315.40港元。([email protected]; @benottoWSJ)

0338 东部时间——RBC资本市场表示，英国保险公司Legal & General Group任命桑坦德银行的Antonio Simoes为新任CEO，此举可能为股票故事注入新活力。分析师Mandeep Jagpal和Gordon Aitken在董事会决定后写道：“鉴于L&G及该行业估值看似偏低，外部任命（尤其是有非保险业经验的人选）或许能重振投资案例和股票故事。“他们补充说，这一任命可能导致高级管理职位的人员流失。RBC给予该股跑赢大盘评级。股价下跌1.4%，报234.7便士。([email protected])

0332 东部时间——花旗在一份报告中表示，英国富时100指数成分股保险公司Legal & General集团任命外部候选人Antonio Simoes（来自桑坦德银行）接替Nigel Wilson担任新CEO令人意外。分析师Andrew Baker称：“考虑到L&G独特的商业模式、清晰的战略和强大的管理团队储备，许多投资者原本预期会内部提拔。”Baker补充道，关于Simoes明确的寿险经验以及未获该职位的内部候选人长期影响的问题可以预见。花旗给予该股中性评级。股价下跌1.3%至235便士。([email protected])

0313 东部时间——汇丰修订后的出售法国零售银行业务多数股权的协议吸引力下降，但花旗表示若成功执行将消除不确定性。此前该行更新进展称交易预计在1月1日前完成。分析师在报告中指出：“条款可以说比2021年签署的原协议略逊一筹”，并提到预期累计税前亏损从22亿美元增至27亿美元，有形资产净值从21亿美元降至19亿美元，以及CET1比率下降。花旗指出，该行将向买方授权使用法国商业银行品牌而非转让，因其保留了部分资产。([email protected])