欧洲央行加息并暗示将进一步上调利率 - 《华尔街日报》

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，官员们并未考虑暂停加息。图片来源：Alex Kraus/Bloomberg News法兰克福——欧洲央行将利率上调了25个基点，并暗示将继续加息，导致欧元在周四大幅上涨。

欧洲央行的强硬态度令市场感到意外，与美联储周三决定维持利率不变形成鲜明对比。在新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，官员们对通胀前景不满意，除非经济数据发生重大变化，否则将继续加息。

在经历了近几十年来最激进的货币紧缩政策大约一年后，主要央行正进入一个新阶段：央行官员们不再每月公布大幅加息，而是开始微调政策，仔细研究近期的经济数据，以评估过去加息措施的影响。

各国的经济增长率出现分化，通胀下降的速度各不相同，去年全球食品和能源价格的飙升正让位于更局部的价格动态。这些变化意味着世界上最重要的货币机构——美联储和欧洲央行——现在开始出现政策分歧。

欧洲央行在一份声明中表示，将把关键存款利率上调至3.5%，创下20多年来的最高水平。这是该行连续第八次加息，投资者对此普遍预期。但出人意料的是，拉加德强烈暗示下个月将再次加息，该行还大幅上调了对2025年前潜在通胀的预测。

“我们没有考虑暂停加息，“拉加德说。“除非基本面[预测]发生重大变化，否则我们将在7月再次加息。”

这一鹰派信息令投资者感到意外。欧元兑美元汇率上涨近1美分，从接近1.08美元升至1.09美元以上。欧元走强有助于降低以美元计价的能源等进口商品的价格。欧洲基准的斯托克欧洲600指数下跌0.6%。在决定公布前，该指数下跌了0.4%。

美联储官员周三一致同意将利率维持在5%至5.25%的区间不变，在连续10次加息后暂停了加息行动。不过，大多数政策制定者预计今年还会再加息两次，这将使利率升至22年来的最高水平。

欧洲央行总部位于法兰克福。图片来源：HEIKO BECKER/REUTERS许多发达经济体的通胀率仍然居高不下。过去一年加息的影响似乎在部分地区减弱，有迹象表明房地产市场正在企稳，失业率重新开始下降——这与政策制定者可能希望的情况相反。澳大利亚和加拿大的央行最近几周出人意料地加息，后者是在暂停加息数月后再次加息。

随着加拿大、瑞典、日本和英国等地的经济增长再度加速，投资者近期不断上调对央行利率峰值的预期。美国和欧洲的工资增长虽稳定在高位，但几乎没有进一步下降的迹象。

路孚特数据显示，投资者目前预计欧洲央行未来几个月将再加息一至两次，随后在明年初降息。数据表明，他们预计美联储将在9月前再次加息25个基点，随后一年内降息近1.5个百分点。

欧洲央行启动加息的时间晚于美联储，欧元区利率水平也一直落后于美国。虽然两地核心通胀率均在5%左右，但美国已显著回落而欧元区未见下降。不过美国近月经济与就业增长稳健，欧元区经济却陷入轻度衰退，这或将抑制单一货币区的通胀压力。

英国4月核心通胀率跃升至6.8%后，投资者现预计英国央行将再实施五次25个基点的加息，这将使英国利率升至5.75%。与之形成对比的是，中国央行本周下调了关键利率，因一系列疲软数据显示5月经济增速减弱且青年失业率再度攀升。

央行面临的关键难题在于评估既往加息决策对未来通胀的抑制效果，因为货币政策存在长期滞后性。虽然加息及食品能源价格回落有助于缓解通胀，但紧张的劳动力市场正推高工资水平，这可能进一步推升通胀。

EFG银行首席经济学家、爱尔兰中央银行前副行长斯特凡·格拉克表示，欧洲央行过去一年4个百分点的加息中，约三分之二尚未传导至经济领域。“存在（欧洲央行）过度紧缩的风险。”

欧洲央行和美联储均否认将很快降息。拉加德表示欧洲央行将"在必要时间内"维持高利率。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三称降息还需等待数年。

央行与投资者预测差异的一个原因是经济增长。分析师预计随着前期加息效应显现，经济将急剧放缓。他们认为欧洲央行周四发布的最新增长预测过于乐观，该预测显示未来几年欧元区经济增速将保持或超过长期趋势水平。

“我们认为该地区经济衰退将持续至今年，2024年增长也将疲软，“凯投宏观经济学家杰克·艾伦-雷诺兹表示。

目前欧元区剔除食品和能源的核心通胀率为5.3%，较3月份5.7%的峰值下降有限。德意志银行经济学家指出，欧洲夏季旅游相关价格可能进一步推高通胀。

“只要失业率维持在周期低点附近，欧洲央行极不可能转向宽松，“日内瓦百达财富管理宏观经济研究主管弗雷德里克·杜克罗泽表示。

切尔西·杜兰尼对本文亦有贡献。

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刊登于2023年6月16日印刷版，标题为《欧洲央行暗示将进一步加息》。