反对货币政策“过度杀伤”——《华尔街日报》

5月2日，华盛顿的美联储大楼。图片来源：Win McNamee/Getty Images米奇·利维（Mickey Levy）在6月13日的评论文章《通胀让美联储措手不及》中写道：“美联储终于将利率提高到通胀率之上，但货币政策还没有达到应有的紧缩程度。“这真是令人惊讶。

正如米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）所说：“货币政策与利率无关，而是与货币数量的增长有关。“以M2衡量的美国货币数量一直在急剧下降。自去年4月以来，M2收缩了4.6%。自1937-38年以来，美国还没有经历过这种货币紧缩。

美联储（和利维先生）不应进一步收紧政策，而应开始坚持货币数量理论。这将要求美联储停止挤压货币供应，并开始以每年6%的速度增长货币供应量，这一速度与美联储实现2%的通胀目标是一致的。

史蒂夫·汉克教授和约翰·格林伍德

约翰斯·霍普金斯大学

巴尔的摩和伦敦

在推动再次加息之前，利维先生应该考虑两个可能导致美国通胀率很快向美联储目标靠拢的通缩因素。首先，中国房地产和信贷市场的放缓已经导致中国生产者价格通缩、人民币走弱和国际大宗商品价格下跌。在不久的将来，中国在应对房地产和信贷市场泡沫的同时，很有可能继续输出通缩。

其次，美联储40年来最快的加息步伐，加上其激进的资产负债表缩减速度，已导致美国广义货币供应量出现异常收缩。如果弗里德曼关于货币政策具有长期且多变滞后性的观点是正确的，那么美联储若再次加息，将面临货币政策过度收紧的风险。

德斯蒙德·拉赫曼

美国企业研究所

华盛顿

刊载于2023年6月16日印刷版，标题为《反对货币政策过度收紧的理由》。