钻井股因油价暴跌预期重挫——华尔街日报

部分石油钻探商表示，今年股价暴跌是市场反应过度。图片来源：NICK OXFORD/REUTERS油价持续下跌，一些投资者押注底部尚未到来。

四大陆地钻探公司股价今年平均暴跌32%，而标普500能源指数仅下跌8.2%，整体标普500指数则上涨15%。钻探股大幅下挫源于近期钻井平台闲置潮，投资者担忧经济放缓可能导致石油需求下降。

钻井平台（可钻探1英里深、横向延伸超3英里）被视为行业风向标，因其在油气业繁荣与萧条初期就会被部署或闲置。油田服务公司贝克休斯数据显示，今年以来美国活跃的原油和天然气钻井平台数量下降11%至695座。

投行咨询公司Evercore ISI研究主管詹姆斯·韦斯特表示：“部分投资者认为这是下行周期的早期阶段。”

美国原油价格现报每桶70美元左右，较去年俄乌战争威胁俄罗斯出口导致的高点120美元大幅回落。俄罗斯石油持续输出、其他国家增产及中国疫后复苏乏力，共同导致全球供应过剩。

天然气价格自12月以来已下跌38%，异常温暖的冬季大幅降低了供暖需求。

油气价格暴跌标志着能源公司命运逆转，这些公司去年曾是标普500指数11个板块中唯一的赢家，实现了59%的涨幅。当时大型钻井公司也领涨，Helmerich & Payne、Nabors Industries、Patterson-UTI Energy和Precision Drilling的股价平均翻倍。

一些钻井公司表示，股价受到的冲击是过度反应。他们指出，许多闲置钻机主要用于天然气钻探，仅占其业务的20%左右，且其他许多是老旧的、效率较低的钻机，由小型私营公司承包，这些公司并非其主要客户群。根据Evercore ISI Research对Enverus提供的数据分析，截至6月2日，今年停用的86台石油钻机中，只有17台是由公开上市的石油生产公司承包的。

“股价表现与实际运营情况存在脱节，”Patterson-UTI首席执行官安迪·亨德里克斯表示，“我们今年仅从132台钻机减少到126台，但股价却像我们降至70台一样暴跌。”

大型钻井公司的钻机数量应基本保持稳定，直到其核心客户——如埃克森美孚和雪佛龙等大型石油公司，以及包括先锋自然资源和德文能源在内的大型独立运营商——加入撤退行列。但分析师表示，这些公司效率足够高，在油价低得多的情况下仍能盈利，且不会轻易修改资本支出计划。

“实际上，直到油价跌破60美元，你才会看到那些资金最雄厚、规划最长远、抗风险能力最强的运营商开始动摇，”Seaport Research Partners负责能源技术领域的股票分析师汤姆·柯伦表示，并开始缩减钻井平台数量。

根据FactSet对分析师的调查，四大钻井公司第一季度总收入超过27亿美元——较去年同期增长52%——预计未来几个季度将保持在这一水平附近。根据Enverus的数据，5月份这些公司运营最先进钻井平台的日平均收入为31,286美元，几乎与4月份持平，这是自2021年6月该公司开始跟踪这一数据以来的最高水平。

投资者可能出于多种原因回避钻井公司。如果油价未能如预期反弹，钻井费率可能会面临更大压力。钻井公司的利润也可能受到近期石油生产商将意外之财分配给股东而非增加钻井投资的趋势限制。

但一些人担心，如果油价真的跌破每桶60美元，钻井公司的处境会变得多糟糕，这一计算难度令他们望而却步，Hennessy Funds的投资组合经理本·库克表示，他部分出于这个原因更青睐石油生产商的股票。

“预测这种下行风险可能很棘手，”他说。

作者：鲍勃·亨德森，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年6月17日的印刷版，标题为《钻井股票随交易员预测油价下跌而走低》。