《华尔街日报》：更多通胀、更少Flo，对进步派而言可能是制胜组合

本周发布的消费者价格指数中，汽车维修费用成为涨幅最快的项目之一。同样上涨的？汽车保险费用。

根据本周CPI数据更新，5月份机动车维修成本同比上涨19.7%。过去一年中，理赔成本上涨是导致汽车保险公司承保盈利能力急剧下降的主因之一。标普全球市场情报近期报告将2022年描述为美国私人汽车保险商的"历史性灾年"，行业净综合比率达111.8%。这项衡量理赔成本与保费占比的指标理想值应低于100，而当前数据比2000年峰值还恶化逾一个百分点。

然而，拥有大量个人汽车保险业务的保险公司股票表现远优于近期银行股。实际上，部分公司如前进保险、旅行者保险以及Geico母公司伯克希尔哈撒韦过去一年股价上涨。投资者愿意容忍亏损扩大的部分原因，是这同时引发了汽车保险费率激增。CPI数据显示5月机动车保险成本同比上涨17.1%，经季节调整后环比4月涨幅达2%——远超维修成本0.3%的月增幅。

保费上调需要时间体现在保险公司业绩中，部分原因是通常需经州监管机构批准。保险成本上升也为车险公司带来业务扩张机遇，更多消费者开始比价投保。J.D. Power最新研究显示，3月份消费者30天内比价率平均达13.1%，显著高于2021年11.4%的平均水平，转保率也从2021年的3.4%升至4.1%。

这一切似乎为Progressive公司创造了机会。根据J.D. Power的研究，该公司在2022年跃升为美国第二大汽车保险公司。其去年个人保险业务综合成本率低于100%，可能使其具备低价竞争仍能盈利抢占市场份额的能力。2023年第一季度，Progressive有效个人车险保单数量同比增长11%，而同期多家主要竞争对手仅实现个位数增长甚至出现下滑。

过去一年汽车保险商的承保盈利能力急剧下降。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images当前环境带来的另一潜在利好是：车险广告预算普遍缩减，使得Progressive的Flo或Geico的壁虎等电视广告形象不再无孔不入。这也降低了承保费用率。随着同行纷纷削减开支，广告支出减少对业务增长的影响可能不及往年显著。Progressive首席执行官Tricia Griffith五月在电话会议上向分析师表示：“虽然广告投放与新业务申请量存在关联，但我们仍持乐观态度。”

Progressive股价过去一年上涨17%，与标普500指数涨幅持平——尽管2023年涨势放缓，仅上升1.5%。值得注意的是，即便车辆维修成本开始回落甚至逆转，车险公司仍可能从持续上涨的保费、更活跃的比价行为和更少的广告投放中获益。这提醒我们通货膨胀对企业而言是把双刃剑，但最终往往利大于弊。

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刊登于2023年6月15日印刷版，标题为《更多通胀，更少Flo，可能是Progressive的制胜组合》。