美联储预示利率将走高 国债收益率应声反弹——华尔街日报

周三，在美联储维持利率不变但暗示今年仍可能加息幅度超过投资者预期后，短期美国国债收益率逆转了早前的跌势。

根据Tradeweb数据，对短期利率前景尤为敏感的基准两年期国债收益率收于4.707%，周二为4.694%。

基准10年期国债收益率收于3.796%，高于美联储发布最新政策声明和经济预测前的3.773%，但低于前一日的3.838%。

美联储将基准联邦基金利率维持在5%至5.25%区间的决定已被官员们明确预告，并未让投资者感到意外。他们的关注点反而集中在官员们的利率预测上，这一预测确实超出了预期。

在18位美联储官员的预测中，中值估计是今年利率需要升至5.5%至5.75%之间，这意味着还将有两次0.25个百分点的加息。会议前，利率期货显示投资者认为最可能的情况是央行仅会在7月底的下次会议上再加息一次。

投资者对美联储是否会落实其预测表示一定怀疑。在最初大幅上升后，收益率很快再次开始下降，随后在美联储主席杰罗姆·鲍威尔召开会后新闻发布会时保持相对稳定。

由于经济衰退，投资者已减少对美联储今年降息的押注。图片来源：Al Drago/Bloomberg NewsFHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示，现阶段预测再加息两次"有些激进"，“目前市场的反应并不真正买账”。

鲍威尔在讲话中提到，官员们尚未承诺任何政策方向，比如7月加息，不过他确实暗示下个月加息是一个现实可能性。

周三早盘国债收益率走低，因新报告显示5月供应商价格环比下降0.3%，而4月为上升0.2%。

这些数据为投资者提供了新的支持，他们认为通胀压力缓解将使美联储在今年剩余时间内停止加息，如果经济增长出现动摇迹象，甚至可能降息。

近几个月整体通胀数据喜忧参半。周二的消费者价格指数报告显示，5月剔除食品和能源类别的价格环比上涨0.4%，表明所谓核心通胀仍远高于美联储2%的年度目标。

剔除更多波动性项目后，关键服务类别出现了一些降温迹象。但上月情况也是如此，当时令人鼓舞的CPI数据后来被美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出价格指数削弱，该指数未能显示出类似的改善。

尽管偶尔有通胀方面的好消息，但国债收益率近几个月来攀升，很大程度上反映出人们对加息将在今年导致经济衰退的担忧有所缓解。令人意外的是，近期几乎没有迹象显示消费者或企业支出出现显著放缓。随着地区性银行在3月初硅谷银行和签名银行高调倒闭后显现出稳定迹象，对严重信贷紧缩的担忧也有所减轻。

国债收益率主要反映了投资者对美联储在债券存续期内设定的短期利率水平的预期。

就目前情况而言，投资者并不预期利率会升至3月银行倒闭前的高位。但他们也大幅削减了对美联储今年因经济衰退而降息的押注，普遍接受了利率将"在更长时间内保持高位"的说法。

作者：Sam Goldfarb，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年6月15日印刷版，标题为《债券收益率因美联储预测而上升》。