红州减缓了ESG巨头的步伐 - 《华尔街日报》

各州在抵制环境、社会和治理（ESG）投资方面已抢占先机。这些立法行动成效显著，以至于哈佛法学院公司治理论坛最近发表了一篇文章，题为《是时候在红州与蓝州的ESG文化战中休战了》。ESG倡导者显然担忧，这股看似势不可挡的潮流突然遭遇强烈抵制。但这并非放缓行动的理由。ESG要么保护美国劳动者的退休资产——要么如越来越多州所认定的那样，它根本做不到。

去年，美国立法交流委员会与传统基金会联合提出了一项示范立法，以遏制ESG投资的兴起。他们的提案成为各州要求资产管理公司只专注于回报最大化的依据。这十个州——阿肯色、佛罗里达、堪萨斯、肯塔基、印第安纳、蒙大拿、北达科他、田纳西、犹他和西弗吉尼亚——的养老基金资产合计超过5000亿美元。

各州法案措辞不尽相同。八个州在阐述新投资限制时明确提及ESG。佛罗里达、印第安纳和堪萨斯还禁止为推进"社会、政治或意识形态利益"进行投资。蒙大拿和西弗吉尼亚则在ESG限制条款中加入了"或其他类似考量因素"的表述。

所有条款的意图都清晰且一致：负责投资和股东投票的人必须仅以养老金基金受益人的财务利益为行动准则。ESG（环境、社会和治理）及其他出于政治动机的投资形式与这一职责不符。

各州曾尝试过对ESG进行限制，但此次情况有变。历史上此类法案缺乏明确界定ESG的法律表述，使得它们容易受到此类投资确实能最大化回报的主张的挑战。

在2022年8月的一封信中，19位州总检察长认为贝莱德施压企业推进净零碳排放降低了公司利润，违背了其受托责任。贝莱德回应称，“在气候风险及其对能源转型影响方面采取前瞻性立场的投资者和公司将产生更好的长期财务结果。”

但贝莱德承认，“作为受托人，我们必须遵守客户的投资指导方针和目标。”这一承诺在新的法律中得到了回应，这些法律明确规定了州养老金的目标，并将ESG排除在外。

这些法律具有更广泛的影响。它们突显了各州对受托责任基本理解不一致的问题。即使在加利福尼亚和纽约，法律也要求受托人“仅以”受益人利益为出发点，并以提供福利为“唯一目的”履行其职责。然而，他们的员工可能在不知不觉中牺牲财务收益，以推进州官员和资产管理公司青睐的进步事业。

ESG支持者竭力游说反对反ESG法案，声称这些法案最终会降低回报率。 双方不可能都正确——要么推进ESG议程符合仅以受益人最佳利益行事的义务，要么不符合。 当在法庭上受到质疑时，事实调查者会判定受托人通过最大化回报还是通过追求左派议程来最好地履行其职责？很可能是前者。

随着保守派立法者现在掌握了势头，可能有机会将一些常识带回蓝州。 一项不利的法院判决可能会使倡导ESG的受托人和投资经理面临非常重大的集体诉讼。 养老基金无论如何都处于亏损状态；起诉华尔街可能被视为试图恢复健康的好方法。 目前，ESG的把戏已经在10个州被揭穿，而且还在增加。

普兹德先生是CKE餐厅的前首席执行官，现任2ndVote价值投资公司主席和传统基金会的高级研究员。

照片：Getty Images/iStockphoto刊登于2023年6月15日的印刷版，标题为’红州减缓了ESG的势头’。