美联储维持利率不变 但预计将进一步加息 - 《华尔街日报》

华盛顿——美联储官员在连续10次加息后同意维持利率不变，但暗示如果经济和通胀未能进一步降温，他们准备在下个月再次加息。

新的经济预测在为期两天的政策会议后于周三发布，强烈表明官员们倾向于放缓加息步伐，而非完全停止加息。大多数人预计今年还会加息两次，这将使利率达到22年来的最高水平，并提高了他们对经济增长和通胀的预期。

“他们确实需要强调这不是结束，他们也这么做了，”毕马威首席经济学家黛安·斯旺克说。

在会后的声明中，美联储暗示将基准联邦基金利率维持在5%至5.25%之间的决定可能是短暂的。

在新冠疫情后将联邦基金利率维持在接近零的水平后，美联储自2022年3月以来在每次会议上都提高了利率，累计提高了5个百分点，这是自20世纪80年代以来最快的一系列加息。今年官员们放缓了加息步伐，在过去的三次会议中每次加息0.25个百分点，最近一次是在5月。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，周三不加息的决定“是这一进程的延续”。鉴于官员们认为他们离最终目标更近了，“放慢一点速度是常识。”

股市收盘涨跌互现。标普500指数上涨0.1%，纳斯达克综合指数攀升0.4%。蓝筹股道琼斯工业平均指数下跌0.7%（233点），但主要受联合健康集团股价暴跌6.4%拖累。据Tradeweb数据，对短期利率前景尤为敏感的两年期基准国债收益率报收4.707%，较周二的4.694%有所上升。

美联储通过加息抑制经济增速来对抗通胀，这会引发金融环境收紧，如借贷成本上升、股价下跌和美元走强。

近几周官员们对是否继续加息的分歧日益明显。

在硅谷银行挤兑事件导致三家中型银行接连倒闭后，部分官员在3月对进一步加息的必要性产生更大疑虑。他们认为其他银行融资成本上升可能引发信贷紧缩，这将允许他们以较小幅度加息。

“我们尚未完全了解当前银行业动荡的全部影响，”鲍威尔周三表示，“现在判断还为时过早。”

其他美联储官员则更担忧通胀、就业和消费者支出未能进一步放缓。

鲍威尔及其同僚上月曾暗示可能的折中方案：官员们将放弃6月加息，同时保留7月25-26日会议加息的可能性。

对冲基金Point72资产管理公司首席经济学家迪恩·马基表示：“3月份的银行倒闭事件导致美联储加息力度比原本可能采取的措施更为温和。现阶段放缓加息步伐是合理的，但这确实使政策沟通变得更加困难。”

由于近期就业和通胀数据比许多预测者预期的更为强劲，马基指出，如果选择本周加息然后在7月维持利率不变，其政策逻辑本会更直接且易于解释。

“他们具体要采取什么行动现在并不明确，“马基说，“下次加息的标准是什么尚不清楚，似乎取决于他们在每次会议上的判断。”

周三发布的预测显示，18位官员中有12位认为，如果经济表现符合预期，今年需要将利率上调至5.5%-5.75%或更高水平。这意味着在今年剩余的四次会议中可能还会进行两次25个基点的加息。

另有四位官员预测只需再加息25个基点，两位官员预计年内利率将维持在当前水平。

而在3月份，大多数官员预测在将联邦基金利率提高到当前水平后不会进一步加息。

自两年前通胀飙升以来，鲍威尔主席一直保持委员会决策团结，自2021年底央行开始退出疫情刺激政策以来仅出现一次异议。周三的利率决定也获得全票通过。

斯旺克表示，官员们预测今年还将进行两次加息，这比许多利率策略师预期的更为激进，为统一美联储内部意见提供了途径——既满足了本周倾向于加息的鹰派官员，也安抚了包括鲍威尔在内的希望等待的鸽派人士。

“这是鲍威尔再次成功统合分歧的终极手段，“她说，“他目前显然比一些同事更偏鸽派，但通过几乎承诺7月加息，他得以让所有人保持一致。”

鲍威尔几乎没有透露下月可能导致央行加息的具体线索。一些分析师认为，鲍威尔周三决定暂不加息将被证明是错误的。

“下次加息会比他们意识到的更困难，“曾任美联储高级经济学家、现为德雷福斯和梅隆首席经济学家的文森特·莱因哈特表示，“数据可能会更加模棱两可。他们宣称六周后会更清楚情况，但事实是六周后他们不会知道更多。很可能六周后他们会更加困惑。”

近几个月来，经济仅显示出温和的降温迹象。自愿离职的工人比例已回落至接近疫情前的水平，表明紧张的劳动力市场有所缓解。

但稳定的招聘和工资增长可能维持高通胀。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数4月份同比上涨4.4%，低于1月份的5.4%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心物价更为顽固。同比来看，4月上涨4.7%，3月上涨4.6%，2月和1月均上涨4.7%。美联储长期目标是实现2%的通胀率。

房地产市场——去年加息初期受冲击最严重的行业之一——已出现一些改善，这显示出美联储在放缓经济增速和平衡供需方面面临的挑战。近日，标普500指数在去年大跌的大型科技股推动下，逐步攀升至2023年新高。

联系尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年6月15日印刷版，标题为《美联储暂停加息但暗示后续动作》