中美利率走势分化加剧 人民币汇率承压——《华尔街日报》

近几个月来，人民币对美元汇率持续走弱。图片来源：DADO RUVIC/REUTERS中国央行本周很可能下调基准利率，此举将在美联储准备按兵不动之际给人民币带来更大压力。

过去三个月，人民币对美元汇率持续下跌，周二在中国内地严格管控的货币市场上跌破1美元兑7.16元人民币。在香港，交易更自由的离岸人民币汇率一度跌破1美元兑7.17元人民币，接近2022年11月的水平。

影响人民币对美元汇率的两大因素是中国与美国之间的利率差异，以及这一世界第二大经济体的增长轨迹。这两个因素目前看来都不利于人民币。

瑞士联合私立银行高级亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示：“市场对中国第二季度经济复苏步伐存在担忧，且中美利差有所扩大，这将给人民币带来更大压力。”

自去年初以来，美联储激进加息使联邦基金利率目前处于5%-5.25%区间。中国虽然没有类似的短期贷款利率，但与美国相反，中国采取了宽松的货币政策立场。美联储和中国人民银行将分别于本周三和周四公布利率决议。

美联储普遍预计将维持利率不变，可能在7月加息。多数经济学家预计中国央行将在周四下调中期借贷便利利率（一项关键基准利率）约0.1个百分点。

周二，中国人民银行宣布同步下调7天期逆回购利率（该工具用于向银行提供流动性）。这一举措令部分分析师感到意外。

“通常他们会同步下调MLF和银行间利率，“道富环球市场高级多资产策略师Ben Luk表示，“这释放出信号：无论美联储如何行动，他们都准备提供支持。”

投资者曾普遍预期中国去年底取消严格清零政策后经济活动将大幅反弹，但近期数据令人失望，引发市场对中国能否重回高速增长时代的广泛质疑。

“中国增长奇迹似乎遭遇了些许挫折，“纽约梅隆银行亚洲宏观与投资策略主管Aninda Mitra表示。

中国5月出口同比下滑7.5%（4月为增长8.5%），导致通胀数据疲软。人民币贬值通过降低中国商品对外国买家的价格，或能提振经济。

“从战术角度看，货币贬值对刺激经济通胀至关重要，“Mitra补充道。

法国巴黎银行大中华区外汇与利率策略主管Ju Wang表示，中国央行对美元走强的担忧已不同于去年。去年美元的快速升值引发新兴市场央行竞相保护本币，中国央行也试图通过每日中间价（设定在岸人民币交易区间中点）来影响汇率。但Wang指出，今年每日中间价基本与市场走势一致。

去年人民币对美元大幅贬值，在岸市场自2007年以来首次跌破7.3关口，离岸汇率更跌破7.34。多位分析师预计今年人民币将再次触及该水平，但很少有人预测会进一步大幅走弱。

另一些机构对人民币走势更为乐观，预测将回升至1美元兑6.7元左右。这一价位出现在今年1月，当时交易员押注中国结束清零政策后经济将复苏。

三菱UFJ银行亚洲全球市场研究主管Lin Li表示：“当前市场情绪非常悲观，但我们认为中国经济下半年将好转，表现可能优于或将陷入温和衰退的美国。”

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本文发表于2023年6月14日印刷版，标题为《人民币面临新压力》