中国央行采取措施支撑经济复苏 - 《华尔街日报》

新加坡——中国央行意外下调两项关键贷款利率，这一迹象表明政策制定者对经济复苏乏力的担忧日益加剧，此举可能预示着将采取进一步措施推动中国经济重回正轨。

不过经济学家表示，降低借贷成本对中国疲弱的复苏可能帮助不大，因为在债务水平已经很高且增长前景低迷的情况下，家庭和企业迄今几乎没有表现出借贷意愿。

中国人民银行转向宽松政策与美国联邦储备委员会和大多数其他主要央行形成鲜明对比，这些央行继续加息以努力为顽固的高通胀降温。

中国人民银行周二表示，将七天期逆回购操作利率从之前的2.0%下调至1.9%，这是自8月份以来首次下调短期贷款利率。央行还表示，以新的较低利率向银行体系注入20亿元人民币，约合2.8亿美元。

中国人民银行行长易纲最近表示，央行打算加大对经济的支持力度。图片来源：Samuel Corum/Bloomberg News所谓的回购和逆回购交易是包括美联储在内的中央银行用来管理银行资金需求和影响家庭和企业贷款利率的关键工具。

央行周二晚些时候表示，还下调了通过商业银行紧急贷款工具提供的贷款利率。中国人民银行将常备借贷便利（SLF）利率下调了0.1个百分点，根据期限是隔夜、7天还是1个月，使用该工具的成本分别降至2.75%、2.90%和3.25%。

这些举措意味着其他关键利率可能很快会走低，可能在几天内，因为中国人民银行通常会协调其一系列政策工具。经济学家表示，中国人民银行可能会在周四宣布每月对该工具的决定时，下调其中期借贷便利（MLF）的利率，该工具向银行提供贷款。银行的最优惠贷款利率（银行向优质借款人收取的抵押贷款和其他贷款的利率）可能会在下周二做出决定时下调。

另一个政策转向宽松的迹象是，中国一些大型商业银行上周下调了存款利率，这为它们在不挤压利润的情况下降低新贷款利率提供了更多空间。

经济学家表示，周二的降息显示政府和央行官员越来越担心中国的经济复苏可能逐渐减弱。

周二公布的单独数据显示，5月份银行贷款年率增长放缓，从上月的11.8%降至11.4%，主要受企业部门贷款疲软拖累。

在全球前景趋暗的背景下，中国工厂和出口面临压力。图片来源：str/Agence France-Presse/Getty Images凯投宏观(Capital Economics)驻新加坡中国经济学主管朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示：“这令人担忧，因为信贷增长是中国经济周期最可靠的领先指标之一。除非贷款放缓的势头很快得到遏制，否则就有可能破坏重新开放的复苏。”

中国当局在年初前后放弃了严格的新冠疫情防控措施后，第一季度经济强劲反弹。但自那以来，经济复苏势头一直在减弱，工厂和出口在全球前景趋暗的背景下承压，消费者不愿增加支出来填补缺口。

上周的通胀数据显示，中国面临价格持续下跌或通货紧缩的风险，这是支出疲软的一个迹象。周四将公布的一批关于零售额、投资和工业增加值的数据预计将显示，经济放缓延续到了5月份。

中国央行行长易纲上周发表的讲话暗示，央行打算加大对经济的支持力度，不过他表示有信心实现政府设定的今年5%左右的增长目标。

经济学家表示，目前尚不清楚降低借贷成本是否会对重振中国的复苏大有帮助。疫情期间收入增长乏力意味着家庭对支出和申请新贷款持谨慎态度。消费者信心脆弱，第一季度民间投资几乎没有增长。

“这确实是一种生硬的政策工具，”牛津经济研究院驻新加坡首席中国经济学家路易丝·卢表示。她指出，如果贷款需求有限，降低借贷成本收效甚微。

经济学家认为，官员们可能需要采用更具针对性的政策工具来重振消费支出并增强企业投资信心。这些措施可能包括针对电动汽车等大件商品购置的减税或补贴，以及旨在激活低迷房地产行业的政策和对中小企业的金融支持。

——Grace Zhu对本文亦有贡献。

联系作者Jason Douglas，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年6月14日印刷版，标题为《中国央行下调两项关键利率以助力疲弱复苏》。