稳定币表现如何？这些图表告诉你 - 《华尔街日报》

稳定币Binance USD（简称BUSD）以1:1的比例由美元支持。图片来源：Lionel Ng/Bloomberg News比特币和其他主要加密货币价格今年出现反弹，部分原因是投资者风险偏好上升。但稳定币的情况则更为复杂。

稳定币是加密货币的一种，顾名思义，其价格应保持稳定，通常锚定1美元。加密货币交易者用它们在加密货币交易平台上存储价值，同时买卖波动性更大的加密货币。

但实际情况并非总是如此。过去一两年里，主要稳定币都曾与美元脱钩，有些甚至彻底崩盘。由Circle Internet Financial发行的USD Coin在其合作银行之一硅谷银行3月倒闭后，曾短暂跌破1美元。

USD Coin是全球第二大稳定币，仅次于Tether公司发行的泰达币。

近期利率上升对稳定币发行方来说是件好事，至少对那些善加利用的发行方而言是如此。和其他机构一样，稳定币发行方可以通过投资国债获得收益。

但稳定币发行方并未将利息分配给稳定币持有者。投资者和分析师表示，这是因为如果分配利息，其加密产品更有可能被归类为证券或银行产品，从而受到监管。因此当利率上升时，公司可以独享全部收益。

既然如此，为何还有人购买稳定币？部分加密货币公司使用稳定币来存储资本，或对其他加密企业进行风险投资。

监管机构持怀疑态度，部分原因是稳定币易遭遇用户挤兑。美联储最高银行业监管官员迈克尔·巴尔已呼吁对稳定币实施监管。美国证券交易委员会主席加里·根斯勒则将稳定币比作赌场中的扑克筹码。

通常情况下，稳定币发行方会定期发布更新报告或证明，承诺持有足额现金等流动资产来支撑其稳定币价值。

但若交易者开始质疑这些声明，可能迅速撤资。这种情况下，发行方将被迫快速变卖资产以偿还客户资金，可能引发恐慌并波及金融体系其他领域。

据CCData数据，截至5月，稳定币总市值已连续14个月下跌至约1300亿美元，创2021年9月以来新低。不过当前市场规模仍比2021年3月高出两倍有余，且近几个月跌势有所企稳。稳定币交易量亦呈下降趋势。

泰达币规模持续扩张，部分归因于其两大主要受到地区性银行危机或监管压力的竞争对手。其市值于本月再创新高。

美元稳定币USDC和全球第三大稳定币币安美元（BUSD）的市值今年均出现下滑。

Tether公司近期进行了一系列比特币相关投资与合作，包括定期使用利润购买比特币以及在乌拉圭设立比特币挖矿业务部门。

Tether首席技术官保罗·阿尔多伊诺在邮件中表示，鉴于公司已实现的盈利，其投资策略并不比竞争对手更为激进。

USDC由加密企业Circle与交易所Coinbase于2018年推出。今年3月，Circle披露其33亿美元资金受困于倒闭的硅谷银行，引发部分投资者恐慌。该公司随后将SVB的储备存款转移至新合作银行，目前几乎全部现金由纽约梅隆银行托管。

近期，由资管巨头贝莱德管理的Circle储备基金将所有国债持仓转为隔夜回购协议，以规避美国潜在债务违约风险。

由Paxos信托公司发行、冠名全球最大交易所币安的BUSD曾快速抢占市场份额。但今年2月，纽约监管机构勒令Paxos停止增发该代币。

币安当时声明称BUSD由Paxos全权发行及持有，该公司仅授权品牌使用。

美国证券交易委员会上周正式起诉币安，指控其挪用客户资金并在美运营非法交易平台。

在诉讼中，美国证券交易委员会（SEC）将BUSD定性为未注册证券，认为其本应遵守投资者保护规则。SEC还表示，截至2月份，90%的流通BUSD由币安控制的钱包持有，且币安已同意分配BUSD储备金产生的利息收入。

Paxos此前曾表示不同意将BUSD归类为证券。币安及其美国关联公司在SEC诉讼后声明将进行自我辩护，并保证所有用户资产安全。

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本文发表于2023年6月12日印刷版，标题为《代币市值连续第14个月下跌》。