《华尔街日报》：加密货币的悄然增长：尽管价格暴跌，持有者数量攀升

对于加密货币来说，过去18个月异常艰难。比特币价格较2021年峰值下跌超60%，一系列加密项目和交易所接连暴雷，监管机构也加强了对该行业头部企业的执法行动。

有人可能将此视为加密货币终究只是昙花一现的证据，认为其无法突破小众市场的局限。但事实上，有耐人寻味的证据表明情况恰恰相反。涉足加密货币的人数持续增长，印证了这类资产的持久生命力。

芝加哥大学金融学教授迈克尔·韦伯与三位合著者发现，自2018年以来，加密货币持有率已从人口占比2%升至2022年12月的12%。他们通过持续五年追踪同一批受访者的调查得出了这一结论，相关成果发表于最新工作论文中。

“大多数人对加密货币知之甚少，“韦伯表示，“但随着越来越多人开始了解，尽管近期表现不佳，将至少部分财富投入加密货币的比例仍在持续上升。”

皮尤研究中心4月开展的调查（问题设置略有不同）显示，17%的受访者曾投资、交易或使用过加密货币。其中16%是在过去一年加密货币价格暴跌期间入场的。

加密货币领域广阔无垠。在韦伯的调查中，约70%的加密货币投资者表示拥有最流行的比特币，40%持有以太坊，同样比例的人拥有狗狗币。持有其他币种的比例更小。

这些发现令人瞩目，因为加密货币近期负面新闻不断。上周，美国证券交易委员会分别起诉了全美及全球最大加密货币交易所Coinbase与Binance。

加密货币持有数据难以获取，常以漏洞百出的市值估算作为替代——这只是将各项目代币供应量乘以最新市价的简单计算。它们既无法反映美国人的持币人数，也无法体现持有规模。与股票不同，加密货币没有中央清算机构或监管机构追踪持有情况。

比特币等加密货币正面临价格暴跌与监管收紧的双重压力。图片来源：Marco Bello/Agence France-Presse/Getty Images其他报告如摩根大通的调查也显示，过去一两年约有12-15%的美国家庭持有加密货币。该行12月基于银行数据的报告表明，人们仍在向加密货币净转入资金。但这类一次性调查难以反映趋势变化。

多项研究表明，这一资产类别极受欢迎，尤其在年轻男性群体中——韦伯及其合著者甚至将论文标题戏拟为《兄弟你玩币吗？加密货币在家庭理财中的现状》。数据显示，20至40岁男性持有加密货币的比例高达38%，而同年龄段女性仅为16%；41至60岁男性持有率为17%，女性为9%。60岁以上人群中，仅有5%的男性和3%的女性持有此类资产。

实际持有量可能被低估。Chainalysis机构估算2022年非法交易规模达201亿美元，例如暗网非法商品市场交易，或黑客通过加密文件勒索加密货币赎金的行为。这类用户往往不愿在调查中披露持有情况。

部分加密投资者可能为避税隐瞒持有信息。2020年仅1.5%的报税人申报"持有虚拟货币资产”，而同期韦伯研究显示实际持有者达5%。可以推测，避税倾向的投资者在私人调查中也存在低报现象。

现有调查仅覆盖成人群体，可能遗漏了可直接购买加密货币的青少年。投行Piper Sandler四月调查显示，10%的青少年声称购买过加密货币，而使用支票的比例仅9%。这些年轻投资者中78%为男性。虽然投资金额可能不大，但加密货币正成为他们财商教育的重要组成。

部分投资者正大举押注。韦伯的调查显示，近五分之一的加密货币持有者表示，他们超过一半的金融资产以加密货币形式持有。略低于十分之一的人报告称，他们全部金融资产都是加密货币。

虽然加密货币价格暴跌似乎并未阻止持有者数量的增长，但价格表现是否会影响未来趋势仍有待观察。韦伯调查发现，加密货币持有者预期其投资年均增长22%，而非持有者的预期仅为7%。这与对黄金、股票、债券或房地产的态度截然不同——在这些传统资产领域，持有者与非持有者对回报率的预期并无显著差异。（不购房者通常不会将此归因于对房价暴跌的预期。）

尽管头条新闻似乎暗示加密货币狂热已结束，且美国证监会最新案件的影响尚待观察。但这些数据表明，约3000万美国成年人及另外400万青少年（主要为男性）至少涉足过加密货币，其中500万至600万人实质上已押上毕生积蓄。无论下一章是这些投资者的惨痛教训还是价值验证，这些数字都表明加密货币的故事远未终结。

联系作者乔什·祖姆布伦请致信[email protected]

本文发表于2023年6月10日印刷版，标题为《负面头条掩盖加密货币更广泛使用 尽管动荡不安 加密货币悄然增长》。