让土耳其重新变得对市场友好也伴随着风险 - 《华尔街日报》

投资者希望新任央行行长能让土耳其重新对市场友好。 图片来源：adem altan/Agence France-Presse/Getty Images土耳其总统埃尔多安似乎正在摒弃非正统的经济政策，投资者或许会为此欢呼，但急转弯也伴随着风险。

上周五，埃尔多安宣布任命高盛和第一共和银行前银行家哈菲兹·盖伊·埃尔坎为土耳其央行新行长。这是土耳其总统在5月赢得连任后，正在摒弃金融市场普遍不认可的经济理念的最新迹象，这些理念包括依赖信贷推动增长和通过保持低利率来对抗通胀。

在一个通胀主要源于货币波动的发展中国家，这确实是个糟糕的主意。自2014年上任以来，里拉对美元贬值了91%，该国的外汇净储备已消耗殆尽。

近年来，土耳其基本解决了企业依赖硬通货借款的早期问题。但结果是，这一压力转移到了央行身上，而央行又必须从地缘政治盟友那里借入美元。选举前的支出狂潮使情况变得更糟。

投资者希望埃尔坎与财政部长梅赫梅特·希姆谢克等新任官员能让土耳其重新赢得市场青睐。但这绝非易事。

尽管近期消息提振了土耳其美元债券，却未能阻止里拉汇率本周暴跌11%的自由落体。关键在于回归正统政策意味着必须叫停国有银行的汇率干预并最终取消资本管制——这两项措施此前一直支撑着汇率。更高的利率不太可能完全抵消这些影响，至少短期内如此。

事实上，许多华尔街分析师认为必须允许里拉大幅贬值才能重新平衡经济——土耳其正承受巨额贸易逆差之苦，其中大部分（但非全部）来自能源进口。然而在通胀率已达40%的情况下，进口价格上涨必将引发新一轮危险的通胀螺旋。这种局面难以吸引大量外资。

埃尔坎是埃尔多安四年内任命的第五位央行行长。投资者无法确定他是否会再次政策转向，继续依靠非常规手段让盟友（而非金融市场）为其提供美元融资。这种做法固然糟糕，但突然实施"休克疗法"可能也好不到哪去。

联系作者 Jon Sindreu，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年6月10日印刷版，标题为《埃尔多安能承受"休克疗法"吗？》