长期高利率或抑制投资加剧通胀——专访《华尔街日报》

图片来源：Brandon Bell/Getty Images咨询公司Acuity Knowledge Partners助理董事马赫什·阿格拉瓦尔在接受道琼斯通讯社采访时表示，从长远来看，高利率可能通过抑制资本投资加剧全球供应因素导致的通胀。

他表示，借贷成本上升通过抑制国内需求有助于降低通胀，但对供应端通胀影响有限。

供应端通胀包括因乌克兰战争、对俄制裁和歉收等事件导致供应减少，进而推高食品和能源价格，这又会抬升制造业成本。

阿格拉瓦尔说：“加息可以抑制国内需求，但无法增加供应。”

他说：“甚至可能加剧供应冲击，因为资本投资可能减少。“这样一来，央行可能非但解决通胀问题，反而会加剧问题。

他表示，这更多是长期而非短期风险。可能需要两到三年时间才会显现，因为资本投资决策是长期的，需要时间落实。

阿格拉瓦尔认为，短期内通胀将从目前非常高的水平回落，但不会大幅下降。

他说，与一年前相比，食品和能源价格下降有助于降低通胀，但不包括这些波动因素的核心通胀一直较为缓慢。

欧元区5月核心通胀率为5.3%。英国最新数据显示4月核心通胀达6.8%。

“我们认为多数地区的通胀将更具粘性，尤其是欧盟——尽管过去一年其能源供应已实现多元化，但仍高度依赖俄罗斯能源。”

欧洲庆幸去年冬季相对温暖，但若今冬转寒可能导致能源价格再度飙升。乌克兰战争若持续也可能推高能源与食品通胀。

“这些可能性我们无法完全排除，“他表示。

“若今冬气温偏低，我们将再次面临能源短缺，价格可能飙升至去年水平。”

高通胀意味着欧元区和英国必须维持高利率，而美国因原材料对外依存度较低，今年可能是唯一具备降息条件的国家。

“我们今年对欧洲央行和英国央行的最大期待是按兵不动，绝无降息可能，“阿加瓦尔指出。

但他表示美联储今年启动降息的概率很高。

这种背景下美元难获支撑——当前汇率"较历史水平显著偏高”，阿加瓦尔预计未来两三年美元将走弱，不过短期可能继续升值。

“美元目前估值略高，将外汇投资组合转向更安全的避险资产是明智策略，“他建议道。

“通胀和经济增长都存在很大的不确定性，”他表示，并补充说购买瑞士法郎、日元或黄金是明智之举。

他说，美国债务甚至欧元区和英国债务也是不错的投资。然而，新兴市场债务风险较高，因为利率差异缩小导致投资者重新转向发达市场债券。

“避险资产是投资的好渠道，今年和明年可能都是如此。”

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