美国证交会主席加里·詹斯勒多年来紧盯加密货币领域，如今对币安和Coinbase提起诉讼——《华尔街日报》

华盛顿——加里·詹斯勒已经忍无可忍。

这位美国证券交易委员会主席表示，在他执掌SEC的两年间，他与团队已与寻求豁免华尔街通用法规的加密货币交易所进行了数十次会面。这些对话毫无进展，詹斯勒通过哄劝、敦促甚至威胁手段迫使加密行业合规的努力也均告失败。

如今SEC正对加密货币领域最大的中介机构发起一连串执法行动，这场斗争关乎相关企业的生死存亡，也可能奠定詹斯勒的政治遗产。

“我在金融界摸爬滚打四十年，“詹斯勒在周二采访中表示，“从未见过像这个领域般普遍违规且用炒作伪装现实的情况。”

本周SEC起诉了全球最大加密平台币安及美国最大平台Coinbase，指控它们在未向SEC正式注册业务的情况下运营证券交易。该机构希望法院强制这些公司遵守证券交易所规则，或停止在美国交易加密资产。

相关企业称这些指控存在误导，诉讼可能持续数年。若SEC败诉，将重创政府监管加密市场的能力。

这些执法行动标志着美国证券交易委员会（SEC）在根斯勒领导下的战略转向达到高潮。在他执掌该机构之前，SEC曾反复起诉单个加密货币——在一个拥有数千种资产的市场中，这无异于一场可能永无止境的打地鼠游戏。2021年根斯勒上任后，他敦促执法部门将矛头对准大多数投资者用于买卖加密货币的核心平台。

根斯勒指出，大多数加密代币都具有证券特征：人们购买它们是希望从其创建者和推广者的努力中获利。他表示，投资者应当获得与上市公司出售股票时相同的披露信息。他补充道，加密货币交易平台应当更像纽约证券交易所那样运作，摒弃自1930年代以来华尔街就已禁止的利益冲突和高风险操作。

加密货币交易所辩称，SEC的规则不符合其商业模式，且其平台上的代币不属于证券。但自交易所FTX于11月因欺诈指控破产后，要求加强监管的呼声日益高涨。

根据该公司4月公布的法律记录，在SEC起诉Coinbase之前，其代表自2018年1月起与SEC官员举行了40多次会议。部分会议中，该公司阐述了为何认为可以安全上线某些代币，或解释了其他产品的运作方式。

Coinbase称，1月下旬当SEC执法部门表示将提起诉讼后，这些会议突然中止。该公司要求与根斯勒会面，但主席助理未予回应。

“美国证券交易委员会（SEC）没有发布明确的规则手册，而是采取了通过执法来监管的方式，这种做法正在损害美国，”Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在诉讼提起后在推特上表示。“如果我们需要通过法院来获得明确性，那就这样吧。”

在采访中，根斯勒批评了行业反对监管的论点。

“他们并不真正愿意付出努力来遵守规定——这是我们主要的发现，”65岁的前高盛合伙人根斯勒说。“他们必须改变他们的商业模式，可能还需要披露一些他们不愿意披露的信息。”

了解根斯勒的人表示，他对加密货币的强硬立场反映了他强势的本能。在2009年至2014年担任商品期货交易委员会（CFTC）主席期间，他以行动迅速和树敌众多而闻名。在几年时间里，他改革了全球掉期市场的监管，并在此过程中克服了华尔街公司的诉讼。

离开CFTC后，根斯勒协助希拉里·克林顿2016年未成功的总统竞选，之后在麻省理工学院教授一门关于加密货币和金融的课程。他一直很喜欢这所大学；根斯勒说，青少年时期，他和他的双胞胎兄弟参与了一项关于“数学早慧青少年”的研究。

在麻省理工学院，根斯勒有时会赞扬比特币的底层技术——区块链，并表示加密货币可以降低支付成本。但他也表达了推动他在SEC战略的相同观点：大多数代币是证券，而交易平台的商业模式——结合了交易所、经纪商和清算所的功能——涉及固有的冲突。

“我们可能希望这些交易所受到监管，”他在2018年对麻省理工学院的一班学生说道。他当时错误地预测，美国证券交易委员会会在一两年内打击这些交易平台。

根斯勒对加密货币的深入研究赢得了怀俄明州共和党参议员辛西娅·卢米斯的支持，她是2021年以微弱优势确认根斯勒担任美国证券交易委员会主席的三位共和党人之一。卢米斯所在的州试图成为加密货币公司的监管避风港。

辛西娅·卢米斯参议员是支持加里·根斯勒担任美国证券交易委员会主席的三位共和党人之一，她赞同他对加密货币行业的审查。图片来源：MARCO BELLO/REUTERS但来自其他方面的压力也在不断增加，要求根斯勒打击加密货币行业的主要参与者。去年一系列加密货币公司破产，导致近2万亿美元市值蒸发。美国证券交易委员会在FTX去年倒闭前就对其展开了调查。

“这早就该做了，”加密货币行业的批评者、加利福尼亚州民主党众议员布拉德·谢尔曼谈到根斯勒的最新执法行动时说。“这些交易所是否遵守法律，不应该有任何商量的余地。”

美国证券交易委员会的行动正值加密货币的关键时刻。Coinbase已连续五个季度亏损，自2021年11月以来市场价值缩水近三分之二，FTX的倒闭也损害了该行业在华盛顿的信誉。

试图通过诉讼来掌控行业是一种长期策略。加密实体已储备了大量资金，并宣称将用于对抗美国证券交易委员会（SEC）。根据SEC的诉讼文件，币安在2018至2021年间至少获利116亿美元。

该委员会已耗费三年时间试图证明单一主流加密货币XRP属于证券。2020年12月SEC起诉发行方Ripple Labs时，XRP曾是全球第三大数字货币。

Ripple表示预计将耗资超2亿美元应对SEC指控。法官最快可能于今夏对Ripple案作出裁决，判定XRP是否属于证券。Ripple称若败诉将提起上诉。

SEC指控由赵长鹏领导的币安在美国运营非法交易平台并挪用客户资金。图片来源：Anthony Kwan/彭博新闻当根斯勒2021年执掌SEC时，该机构已对加密公司和开发者发起数十起执法行动，但多数目标规模较小。此前仅就一起交易所相关案件达成和解，罚款37.5万美元。与此同时，加密企业不断开发数字资产发行及交易所上市的新方式。

根斯勒在SEC任职期间对该行业持负面态度。他还将执法部门加密专项小组规模扩大一倍，授权更多诉讼律师应对激增的法律纠纷。

根斯勒敦促律师们更仔细地审视交易所和其他中介机构。“这是一个转折点，“他本周表示。

他继续与加密货币倡导者会面，但常常令他们失望。上任六个月后，他通过视频与顶级加密货币投资风投机构安德森·霍洛维茨的高管进行了交谈。据知情人士透露，他从一开始就采取了强硬态度，表示他认为几乎所有加密货币都是证券，且无法被说服改变这一观点。

FTX倒闭后，根斯勒在CNBC上表示，加密货币交易所的合规时间所剩无几。在12月的一次会议上，根斯勒的加密货币执法主管大卫·赫希表示：“执法部门已准备就绪。”

根斯勒在SEC的激进做法与他曾领导的商品期货交易委员会（CFTC）产生了紧张关系。他暗示认为第二大加密货币以太币属于证券。而CFTC此前已允许其监管的交易所上市以太币期货，称其与比特币一样属于商品。

据知情人士透露，2022年7月当SEC对Coinbase一名前经理提起内幕交易诉讼时，一些CFTC官员感到恼火。这些人表示，CFTC官员认为SEC诉讼中提及的部分代币并非证券。

两个月前，CFTC对币安提起了自己的执法诉讼。尽管重点在于加密货币衍生品销售，但指控内容与SEC的诉讼类似。

如果美国证券交易委员会（SEC）最终在法庭上胜诉，可能会限制美国人买卖比特币以外的数字资产，以及法院认定为商品的少数其他加密货币。所谓的去中心化平台正在兴起，但它们不如交易所那样易于使用。

“如果你只是一个散户用户，如果大型交易所关闭，我不知道你该怎么办，”布朗·拉德尼克律师事务所加密货币业务联席主席斯蒂芬·帕利律师表示。

另一方面，一场重大的法庭败诉可能会对SEC监管加密货币的理论提出质疑，并对根斯勒的政绩造成打击。

根斯勒表示，SEC将考虑对任何败诉提出上诉。但他指出，SEC已迫使许多加密货币公司达成和解，并且迄今为止在与加密货币被告的审判中未尝败绩。

“如果你赢了所有案件，”根斯勒说，“那说明你提起的诉讼还不够多。”

致信戴夫·迈克尔斯，邮箱：[email protected]，以及保罗·基尔南，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年6月8日的印刷版，标题为《SEC主席的诉讼提高了加密货币之争的赌注》。