《华尔街日报》：别指望中国楼市会有强力药方

中国脆弱的房地产市场复苏正显现出消退迹象。图片来源：沈来礼/彭博新闻近日，市场对中国政府将出台更多房地产支持政策的预期推动开发商股价上涨。但投资者不应指望该行业会时来运转。

恒生地产类指数——追踪香港上市房地产开发商股票的指标——在过去三个交易日上涨了7.5%。彭博新闻上周五报道称，中国政府正在考虑出台一揽子政策支持房地产市场，包括降低部分城市的首付比例。

有关政策放松的讨论出现之际，中国脆弱的房地产市场复苏正显现出消退迹象。根据中国房地产信息集团的数据，5月份中国百强房企销售额同比增长6.7%，而4月份的增幅为31.6%。

2022年底中国动态清零防疫政策的放松引发了今年市场的反弹。但野村的数据显示，从5月份数据来看，开发商的销售面积仅为2021年5月水平的三分之一左右。

因此，政府希望为该行业提供更多支持是合理的。但正如野村经济学家在报告中相当委婉地指出的那样，“期待一个快速、全面、包治百病的政策方案可能是错误的。“中国的经济复苏从一开始就不均衡，现在开始显得更加不温不火。尤其是高企的青年失业率，可能会抑制年轻人进入房地产市场的能力。

卖家仍需重建市场信任——这是近年来开发商融资渠道枯竭时，大量已售未完工公寓涌入市场所遗留的顽疾。

据花旗数据显示，2023年前五个月国有开发商的合约销售额同比增长40%。但民营开发商销售额下降24%，反映出市场对其财务稳定性的持续担忧。该行统计显示，目前百强开发商中国有企业占据58%市场份额，而2019年这一比例仅为32%。

鉴于房地产市场对经济的重要性，更多援助措施几乎必将出台。但随着国企牢牢掌控市场、人口结构逆风加剧，加之买家信心很可能遭受永久性损害，短期内无人能期待行业重返黄金时代。

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本文发表于2023年6月7日印刷版，标题为《别指望中国楼市会有大变化》