《华尔街日报》：这杯百威敬你——现在是买入百威英博的时机

全球啤酒巨头百威英博目前深陷一场典型的美国舆论风暴。但对长期投资者而言，这场百威淡啤风波可能是一个难得的买入机会。

该品牌与跨性别活动人士合作的社交媒体推广活动自四月初以来引发激烈争议，导致保守派消费者发起抵制。对百威淡啤销量的冲击既猛烈又持久：高盛援引尼尔森数据的报告显示，截至5月20日当周，该品牌在美国本土的零售销售额同比下滑25.6%。而米勒淡啤和银子弹啤酒明显受益，同期销售额分别增长19.0%和23.3%。这两个品牌均隶属于百威英博的主要国际竞争对手——跨国酿酒商摩森康胜。

股市反应同样直白：自三月底以来，百威英博股价下跌17.8%，摩森康胜股价则上涨23.6%。这种反应似乎过度了，原因有多方面。首先，市场似乎忽视了该公司高度全球化的特性——这家由比利时、拉丁美洲和美国啤酒商多次合并而成的企业，目前约占全球啤酒销量的四分之一。去年其71%的营收来自北美以外地区。增长也来自其他区域：2022年甚至在百威淡啤风波前，北美地区有机销量下降4%，而其他所有地区均实现增长，例如南美地区增幅达4.6%。

在北美地区，该公司的产品组合远不止百威和百威淡啤这两个品牌，还包括米凯罗、福佳白等品牌，以及鹅岛这类精酿啤酒品牌。同样地，百威淡啤也并非增长驱动力。公司表示，主打低卡路里、倡导积极生活方式的米凯罗超爽啤酒去年实现了"中高个位数"的销售增长。

在5月4日与分析师举行的电话会议上，百威英博首席执行官薄睿拓表示，百威淡啤4月前三周零售总额的跌幅，约相当于该集团同期全球销量的1%，这使得股价近18%的跌幅显得尤为剧烈。

还需注意的是，此类争议往往会随着时间推移逐渐淡出公众视野。过去几十年间，竞争对手摩森康胜就因创始家族的政治立场屡遭左倾消费者抵制。据知情人士透露，即便出现百威品牌永久受损的最坏情况，百威英博也能"轻而易举"地将产能转投其他增长更快的美国品牌。

百威英博当前股价对应15.9倍的远期市盈率，远低于过去十年平均逾20倍的水平。虽然针对百威淡啤的抵制浪潮来势汹汹，但正是这种情绪高涨的时刻，往往能为理性投资者创造机遇。

联系作者亚伦·贝克请致信[email protected]

出现在2023年6月6日的印刷版中，标题为’安海斯-布希英博不会长期平淡’。