标普500空头押注激增，尽管科技巨头备受青睐——华尔街日报

芯片制造商英伟达的股价今年已上涨近两倍。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images华尔街对股市的看空情绪已创下十多年来之最。科技股则另当别论。

对冲基金和其他投机投资者已大举押注标普500指数将下跌，其看空头寸达到2007年以来最高水平。与此同时，他们正为以科技股为主的纳斯达克100指数反弹做准备，近几周净看涨头寸已接近去年末以来的峰值。

根据Bespoke Investment Group汇编的美国商品期货交易委员会数据，以未平仓期货合约占比衡量，这一多空分化态势尤为显著。

策略师表示，仓位分歧反映出2023年股市反弹的脆弱性。标普道琼斯指数公司数据显示，尽管标普500指数年内上涨12%，但若剔除七大科技巨头的贡献，该指数实际为负增长。这意味着只要一两家大型企业表现不佳，就可能引发指数大幅回调。

“无论价格如何变动，市场显然正释放谨慎信号，“Bespoke Investment Group分析师Jake Gordon表示。

他指出，如此规模的悲观仓位可能成为反向指标。当看空或看涨情绪达到极端水平时，市场迟早会向相反方向运行。

上周股市大涨，投资者对债务上限之争的解决表示欢迎，同时美联储官员发出的信号表明，他们可能在6月会议上保持利率稳定——然后再度加息。与此同时，围绕人工智能的热潮帮助英伟达等芯片制造商的股价飙升。

未来几天，投资者将通过周一发布的5月供应管理协会(ISM)指数以及周三公布的4月贸易逆差数据，重新审视美国服务业的活跃程度。

标普500指数的上涨使其处于新牛市的边缘，通常定义为从近期低点上涨20%。该指数上周五收于4282.37点，需要收于或高于4292.438点才能结束目前自1948年以来最长的熊市。标普500指数和纳斯达克100指数（年内涨幅达33%）均徘徊在一年高点附近。

随着今年股指攀升，市场的空头头寸也在增加。根据技术和数据分析公司S3 Partners的数据，对标普500指数的做空押注已稳步攀升至4870亿美元，尽管低于2021年11月5580亿美元的峰值。

做空者借入股票并卖出，打算以更低的价格回购并赚取差价。做空市场的投资者可能直接押注股票将下跌，或在押注特定股票表现优异的同时减少对市场下跌的敞口。他们在2022年市场动荡期间获得了巨大收益，但当指数开始反弹时，他们的运气发生了逆转。

大型科技股是市场上做空兴趣最高的股票之一。S3 Partners数据显示，上个月投资者对特斯拉的空头头寸增加了35.7亿美元，对英伟达增加了25亿美元，对脸书母公司Meta Platforms增加了72.6亿美元。这三只股票在5月均大幅上涨，导致做空者损失超过70亿美元。

“如果你做空这些科技股，这个月会很糟糕，“S3 Partners预测分析董事总经理伊霍尔·杜萨尼夫斯基表示。

这是因为市场领头羊在5月的涨幅中占据了过大份额。Bespoke数据显示，标普500指数前十大成分股上涨8.9%，而其余490只股票下跌4.3%。该指数整体微涨0.2%。

在去年下跌后，科技股重新回到了股市排行榜顶端这一熟悉的位置。这在一定程度上要归功于对所谓生成式人工智能技术的兴趣激增。

处于这股热潮中心的图形芯片制造商英伟达的股价今年已上涨近两倍，帮助该公司市值在上周短暂突破1万亿美元。微软1月份宣布向ChatGPT开发商OpenAI投资100亿美元，股价已飙升40%。Meta Platforms等其他大型科技股也大幅上涨。

Weiss Multi-Strategy Advisers首席投资官约迪·维瑟表示，他相信人工智能革命将提高小企业的生产力并改变人们的工作方式。他补充说，过去几周他一直在上Python课程，以充分利用人工智能聊天机器人，从而提高工作效率。

“人工智能应当为中小企业创造更公平的竞争环境，”他表示，“大公司面临更大问题是虽然生产力会提升，但我不认为它们一定能成为赢家。”

特斯拉是近期市场上被做空最严重的公司之一。图片来源：Brandon Bell/Getty Images其他投资者正试图从科技板块的持续上涨中获利。交易员们蜂拥买入看涨期权，以期在科技股继续攀升时放大收益。根据Cboe全球市场数据，英伟达看涨期权交易量近期达到历史高位，广受欢迎的科技精选行业SPDR基金亦如此。看涨期权赋予投资者在指定日期前以特定价格买入股票的权利，看跌期权则授予卖出权利。

科技股仍面临障碍。劳动力市场韧性和顽固的高通胀提高了美联储继续加息或维持高利率的可能性。科技股对利率上升尤为敏感，因其估值基于对未来高利润的预期。

“当前市场走势脱离基本面，投资环境确实充满挑战，”荷宝投资组合经理Aliki Rouffiac表示，她已增持货币市场基金和欧洲金融板块相关债券。

-Gunjan Banerji 对本文有所贡献。

写信给 Hardika Singh，邮箱：[email protected]

刊登于2023年6月5日印刷版，标题为“看跌押注激增，科技股除外”。