英国通胀持续高企 利率预期飙升——华尔街日报《谈市》专栏

2023年5月11日，英国伦敦金融城，人们走过英国央行外。图片来源：HENRY NICHOLLS/REUTERS英国通胀数据居高不下，令人不安，这导致市场对英国央行还需加息多少的预期大幅上升，货币市场预计还将加息至多100个基点。

这意味着英国央行的银行利率将从目前的4.5%升至5.5%，而大多数分析师的预测与此相差不远。

分析师们担心，英国的通胀看起来比之前认为的更加顽固，4月份的数据显示，物价的下降幅度远不及之前的预测，这促使许多人上调了对利率的预期。

“在我们看来，英国的通胀很可能会保持在比其他发达经济体高得多的水平，这将迫使不情愿的英国央行继续加息，”RBC BlueBay Asset Management的首席投资官Mark Dowding在一份报告中表示。

德意志银行、汇丰银行和野村证券都上调了对英国央行利率峰值的预测，至5.25%。汇丰银行警告称，利率可能需要进一步上升，并指出工资-价格螺旋上升的风险。

此前，许多分析师曾预计英国央行很快将能够暂停加息，可能只需再加息25个基点，但现在看来这不太可能。

英国4月年度CPI通胀率从3月的10.1%降至8.7%，食品和非酒精饮料通胀率为19.0%，接近3月创下的45年来最高水平19.1%。

更令人担忧的是，剔除食品和能源等波动性项目的核心通胀率意外上升至6.8%。

“英国高企的CPI将迫使英国央行对通胀趋势保持警惕，”Generali Investments Partners固定收益主管Mauro Valle在给道琼斯通讯社的书面评论中表示。

英国8.7%的整体通胀率与欧元区同月7.0%的通胀率形成对比，临时数据显示欧元区5月通胀率进一步降至6.1%。

“价格粘性仍是英国的主导主题，可能比其他七国集团经济体更为突出，”德意志银行高级经济学家Sanjay Raja在一份报告中表示。

野村证券经济学家计算得出，在过去1个月、3个月、6个月、12个月和18个月中，英国的平均通胀率高于其他发达市场。

与英国央行的高利率定价不同，路孚特数据显示，货币市场暗示欧洲央行只需再加息50个基点。欧元区存款利率目前为3.25%，远低于英国的关键利率。

摩根大通资产管理全球市场策略师Hugh Gimber预计，除非即将公布的经济数据出现显著好转，否则英国利率可能在今年晚些时候达到5%。

“英国央行将希望夏季经济出现更明确的降温迹象，以便能够暂停加息周期。”然而，他在一份报告中表示，基于目前的证据，这似乎不太可能。

然而，一些分析师警告称，仅凭一组数据就做出判断可能并不明智，市场定价可能高估了英国利率的上升幅度。

“在英国，当地掉期曲线与央行传达的信息偏离程度最大，“ING的欧洲利率策略主管安托万·布维和高级利率策略师本杰明·施罗德在一份报告中表示。

“我们并不否认英国核心通胀的下降速度令人失望地缓慢，但押注今年还会再加息四次、每次25个基点，需要对通胀动态有非常坚定的看法，而我们认为市场上真正具备这种看法的人很少，“他们表示。

因此，市场应"警惕英国央行官员对市场定价的抵制”。

Generali Investments Partners的瓦莱表示，10年期英国国债与德国国债的利差已从3月份开始扩大，接近200个基点，可能已经充分反映了英国和欧元区利率前景的差异。

作者：Emese Bartha，邮箱：[email protected]