石油交易商对欧佩克+可能的减产计划无动于衷——《华尔街日报》

油价已跌破沙特阿拉伯实现预算平衡所需的水平。图片来源：Fayez Nureldine/Agence France-Presse/Getty Images石油交易员们正押注油价将继续下跌，尽管产油国为推高油价付出了最大努力。

自石油输出国组织(OPEC)及其盟友（即OPEC+联盟）在去年10月宣布每日减产200万桶、震动市场以来，油价持续走低。莫斯科方面今年2月承诺再减产50万桶，以及OPEC+八个成员国4月自愿额外减产120万桶的行动，都未能阻止油价下滑。

作为国际基准的布伦特原油期货价格自去年10月减产以来已下跌约20%，周四结算价为每桶74.28美元。这一价格低于沙特阿拉伯——OPEC实际领导者——实现预算平衡所需的每桶81美元的预估水平。

非OPEC+国家的新增产量、经济放缓与危机的前景，以及俄罗斯在西方制裁下出人意料强劲的石油出口，抵消了减产效果。看涨的分析师们已多次下调预测。看涨的交易员们则屡屡受挫。

结果是：加油站油价下降，许多家庭取暖费用降低，埃克森美孚和雪佛龙等能源公司股价下跌。尽管标普500指数今年累计上涨9.9%带动大盘走高，这两家公司的股价年内仍分别下跌6.3%和15%。

如今，随着欧佩克+面临从内部纷争到美国、加拿大和巴西等国侵蚀其市场份额等一系列挑战，分析师们正在预测该联盟本周末会再次减产还是维持现状。

许多交易员似乎押注于后者。

上周渣打银行报告指出，过去四周内期货和期权市场的原油抛售量创下自2018年11月以来同期最高纪录。相当于60艘超级油轮的燃料抛售量，使该行用于追踪投机交易的指数跌至与2020年疫情爆发初期相当的低点。

次日，沙特能源部长通过警告投机者"小心点"来威胁进一步减产。但两天后俄罗斯高级官员反驳称，在他看来本周末不可能减产，并预计布伦特原油年底前将自行回升至80美元。

这些矛盾表态，加上缺乏证据表明莫斯科如约减产，可能助长了空头气焰。在2016年欧佩克+成立前，美国页岩油繁荣曾削弱欧佩克市场份额和控价能力。通过与全球第三大产油国俄罗斯等国结盟，该卡特尔组织将全球产量占比从40%提升至近60%。

由于战争和西方制裁改变了俄罗斯的优先事项，一些分析师认为欧佩克+已名存实亡，全球第二大产油国沙特实际上在孤军奋战。

布朗大学政治学教授杰夫·科尔根表示：“我们又回到了欧佩克的旧时代，大部分重要决策完全在利雅得而非维也纳制定。”

科尔根在2014年的一篇论文中指出，欧佩克的影响力远低于通常认为的水平，因为成员国经常违反生产配额规定。

其他欧佩克观察家指出，近年来该组织连达成目标都很困难，更不用说超额完成，原因包括委内瑞拉和尼日利亚等成员国的内部问题。此外，沙特已展现出运用其每日约250万桶的世界领先闲置产能作为大棒、迫使违规者守规的意愿。例如2020年疫情初期，俄罗斯拒绝减产，直到利雅得向全球大量供应原油将布伦特油价打压至20美元区间。

渣打银行大宗商品研究主管保罗·霍斯内尔表示，欧佩克+国家现在遵守配额以避免再次出现这种情况。

曾就职于欧佩克的雷斯塔能源分析师豪尔赫·莱昂认为，欧佩克+成员国可能比过去更倾向于通过更大幅度减产来支撑油价，因为市场份额已不再是主要顾虑。

雷斯塔分析显示，一方面，今年非欧佩克+国家产量激增的情况短期内不太可能重演。另一方面，美国页岩油生产商不再像过去那样因油价上涨而大规模部署钻机，而是选择将暴利输送给股东。

“你可以接受今年的减产，因为你知道2024年的前景对你来说会更光明一些，”莱昂说。

当然，许多交易员仍然信任欧佩克的力量。一位欧洲银行的交易员表示，“没有人害怕”出售那些在布伦特原油价格跌破65美元时会有回报的期权，他认为这表明市场对欧佩克设定的70美元“价格底线”有信心。

宏观对冲基金NWI Management的首席投资官哈里·哈里哈兰表示，他现在押注油价会上涨，部分原因是石油是唯一一种有像欧佩克这样“真正关心”它的支持者的商品。

“在这样的价格水平上，看跌石油可能会对健康有害，”哈里哈兰说。

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刊登于2023年6月2日的印刷版，标题为“欧佩克会议召开，石油交易员预计价格将保持低位”。