美元树：不再抗衰退——《华尔街日报》

达乐公司表示，其消费者正更加依赖1美元及以下的低价商品。图片来源：Brandon Bell/Getty Images达乐公司 在上次经济衰退中表现强劲，但这次情况似乎有所不同。

该零售商周四表示，截至5月5日的季度同店销售额同比仅增长1.6%，远低于华尔街分析师预期的3.8%。净利润下降6.9%。由于销售趋势疲软，该公司下调了全年业绩指引：目前预计同店销售额增长1%至2%，低于此前3%至3.5%的预期。达乐股价暴跌近20%，创下历史最大单日跌幅。其股价现仅为预期营收的0.87倍，低于正在进行转型的同行美元树公司（由达乐前首席执行官里克·德莱林掌舵）。

公司将业绩不佳归咎于超预期的宏观经济压力，指出其以低收入为主的客户群体因退税减少和食品券福利缩减而措手不及。首席执行官杰夫·欧文表示，消费者正更多购买1美元及以下的商品。与其他零售商类似，达乐许多客户将支出转向利润率较低的日用品类别。虽然日用品销售额增长8.9%，但服装销售额下降8.1%。此外，“缩水”（即商品损耗）问题对利润率造成压力，不过运输成本下降等因素基本抵消了这部分影响。

本不该如此：这家一元店连锁在上次经济衰退期间占据主导地位，从2008年开始直至2010年第一财季，其同店销售额增长每个季度都超过了沃尔玛的国内表现。历史可能不会重演的原因有三：其一是当前经济困境有所不同，通胀居高不下且失业率处于数十年来的最低水平。即便有工作，几乎没有财务缓冲的低收入家庭可能仍要削减必需品开支。美元树公司在财报电话会议上表示，部分顾客正更多依赖食品银行救济，更多人选择在发薪日后立即购物。

与此同时，有工作的较高收入消费者也感到压力，但可能还不足以降级消费到一元店。像沃尔玛这样的零售商正在受益，而非美元树。美元树首席财务官凯利·迪尔茨表示，公司在本财年指引中未考虑高收入客户带来的显著降级消费红利。

最后，美元树本轮面临的竞争更为激烈得多。在德雷林掌舵下，美元树旗下同名门店和家庭美元店铺正在扭转历史上低迷的客流量和销售额。值得注意的是，家庭美元一直在降价以缩小与竞争对手的差距。美元树的业绩已明显逊于沃尔玛和家庭美元：其1.6%的同店销售增长远落后于家庭美元最近季度6.6%和沃尔玛美国7.4%的增速。

讽刺的是，可能需要一场更严重的经济衰退才能扭转Dollar General的局面。

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刊登于2023年6月2日印刷版，标题为《Dollar General不再抗衰退》。