通胀之战已经打赢了吗？——华尔街日报

2019年3月19日，华盛顿的美联储大楼。图片来源：Leah Millis/REUTERS唐纳德·拉斯金再次提出有力论据，呼吁停止美联储加息（《为通缩做好准备》，5月24日评论文章）。他指出，在加息政策尚未发挥其长期多变滞后效应之前，通胀已回落至接近美联储目标水平的一半以上。

但当前数据已悄然变化。自拉斯金先生十个月前发表评论（《通胀为何即将回落》，2022年7月26日）以来，整体通胀率确实从9.1%降至4.9%。然而上次拉斯金先生的论点、图表和公式均围绕核心通胀展开。同期核心通胀仅从5.9%微降至5.5%，进展有限。若沿用原始核心通胀数据，则必须承认通胀仍是顽固难题——美联储的举措或许还不够强硬。

更重要的是，人们可能质疑：通胀是否真能如拉斯金所言，仅以货币供应量增长的线性函数滞后准确预测？若此理论成立，美联储的就业前景恐将受到影响。

克林特·迈尔斯

南卡罗来纳州乔治敦

拉斯金先生声称"美联储并非本轮通胀的始作俑者"，他认为"2020至2021年6万亿美元疫情救助金引发的货币供应量空前增长，才是当前通胀的真正推手"。

存在一个矛盾：美联储决定了货币供应量的增长率。即使其关注的是利率而非货币供应量，这一点依然成立。美联储选择购买2020年和2021年新发行的政府债务，它本不必这样做。其旨在压低利率的货币供应管理失误导致了通胀率的上升。

克利福德·L·弗莱

德克萨斯州大学城

刊登于2023年5月30日印刷版，标题为《抗击通胀之战已经胜利了吗？》。