华尔街日报：SPAC泡沫破裂前公司内部人士获利数十亿美元

SPAC热潮让投资者损失了数十亿美元，而那些通过此类交易上市的公司内部人士却成了赢家。

通过特殊目的收购公司（SPAC）上市的企业高管和早期投资者，通过精准择时抛售了价值220亿美元的股票，在股价暴跌前锁定了利润。

最大赢家包括底特律活塞队老板汤姆·戈尔斯旗下的铂金股权公司、英国亿万富翁理查德·布兰森，以及已被定罪的尼古拉公司创始人特雷弗·米尔顿。《华尔街日报》对200多家SPAC上市公司内幕交易披露文件的分析显示，这些内部人士以低价获得股票后，待股价上涨便抛售套现。

身着棕色夹克的底特律活塞队老板汤姆·戈尔斯，曾协助由其兄弟亚历克·戈尔斯（蓝夹克者）运作的两家SPAC公司上市。图片来源：Carlos Osorio/Associated Press通过SPAC上市的企业市值已累计蒸发逾1000亿美元。受利率上升和成本增加冲击，至少12家已申请破产，超100家面临资金枯竭。

许多高管在SPAC热潮期间声称，相比传统IPO，SPAC并购是更优越的上市方式。“企业高管选择这种方式的原因显而易见，“纽约大学法学院教授迈克尔·奥尔罗格表示，他专门研究SPAC，“并非因为这是更先进的金融技术——而是因为对他们更有利。”

《华尔街日报》分析了460多家通过SPAC合并上市的公司，并根据截至5月18日提交给美国证券交易委员会的文件，确认其中232家存在内部人士抛售行为。该分析主要针对持股超过10%的大股东以及公司高管和董事的披露信息。

在存在抛售的公司中，有12家企业的内部人士累计出售了至少价值5亿美元的股票。分析显示，约80%的232家公司内部人士抛售金额低于1亿美元，平均每家公司内部人士抛售约2200万美元股票。

最大赢家之一是铂金资本。这家私募股权公司通过抛售四家SPAC上市前投资的企业股票，获得了约23亿美元收益。铂金资本与戈尔斯集团均拒绝置评。

铂金资本最大笔收益来自出售Vertiv控股公司股票，这家数据中心基础设施供应商原属铂金资本旗下，2020年通过与高盛支持的SPAC达成53亿美元交易上市。

2021年当铂金资本以每股20-25美元抛售股票时，五家养老基金正在买入。2022年2月，Vertiv股价在公布被德意志银行分析师称为"糟糕得惊人"的财报后单日暴跌37%至12.38美元，导致这些养老基金合计亏损近240万美元。

去年养老基金提起诉讼，指控Vertiv管理层发布误导性盈利指引。法庭记录显示，路易斯安那州警长养老金救济基金承担了大部分损失，该基金斥资逾260万美元购入股票，最终亏损抛售了约半数持仓。

“我们强烈反对诉讼的前提，并拥有充分的抗辩理由，”Vertiv的一位女发言人通过电子邮件写道。路易斯安那州养老基金及其他方则拒绝置评**。**

Vertiv股价目前交易价约为20美元，较2021年超过28美元的历史高点有所下跌，但仍高于SPAC最初10美元的上市价格。但许多其他出现大规模内部人士抛售的公司并非如此，包括太空旅游公司维珍银河。 

该公司创始人布兰森在发射延迟和高成本导致股价从历史高点下跌超90%、较SPAC上市价低约60%之前，出售了近75%的股份，套现逾14亿美元。一位女发言人表示，布兰森抛售所得用于支撑其维珍集团，该集团的旅游和休闲业务因疫情受重创。布兰森目前仍是维珍银河最大股东。 

文件显示，主导维珍银河SPAC上市的 venture capitalist Chamath Palihapitiya通过出售该公司股票获利3.1亿美元，同时花费1.44亿美元购买股票及行使期权。

手持木槌的理查德·布兰森（左为其"SPAC之王"Chamath Palihapitiya）均通过出售维珍银河股票获利。图片来源：justin lane/EPA/Shutterstock这位前Facebook高管因在维珍银河等交易及个人理财应用SoFi科技的SPAC热潮中获利数亿美元，被称为"SPAC之王”。帕利哈皮蒂亚的发言人拒绝置评。SPAC高管通过将公司上市获得超低价股份以提升回报率。

SPAC又称空白支票公司，是专为与私营企业合并上市而设立的空壳公司。监管批准后，上市企业将取代SPAC在股市中的位置。

内部人士在与SPAC合并的初创公司中获利超2亿美元，包括氢能卡车新贵尼古拉、自动驾驶技术商Luminar科技及在线游戏公司Skillz。

尼古拉创始人特雷弗·米尔顿因欺诈指控于2020年9月离职。图片来源：Massimo Pinca/REUTERS尼古拉约4.5亿美元股票销售大部分流向创始人米尔顿，其于2021年以约11美元均价抛售3.74亿美元股票。去年10月他被判证券欺诈罪，股价现已跌破1美元。尼古拉发言人拒绝置评。

Luminar由28岁的首席执行官奥斯汀·拉塞尔领导，他最近主导了对商业媒体机构《福布斯》的收购竞标。该公司通过私募股权亿万富翁亚历克·戈尔斯支持的SPAC上市，亚历克是铂金资本汤姆·戈尔斯的兄弟。

文件显示，拉塞尔在2021年7月以每股21美元的价格出售了部分Luminar股份，获利2.2亿美元。一位女发言人表示，此次出售是通过私募配售面向机构投资者进行的。上周五，Luminar股价收于6.68美元。拉塞尔还在2022年和2023年以每股平均6.81美元的价格花费3100万美元回购股票。拉塞尔的薪酬与公司股票表现挂钩。

亚历克·戈尔斯的两家SPAC将其兄弟铂金资本旗下的公司上市，而戈尔斯兄弟回避了相关谈判。其中一家公司——车队管理技术供应商Verra Mobility的内部人士通过股票出售获利约7亿美元，汤姆·戈尔斯的铂金资本占其中大部分。Verra是少数在SPAC交易后股价仍上涨的案例。

“这些公司所有者清楚SPAC给出的估值异常慷慨，“奥尔罗格表示，“利用这点是理所当然的。”

联系记者：汤姆·麦金蒂（[email protected]）、谢恩·希夫莱特（[email protected]）和阿姆里思·拉姆库马尔（[email protected]）

本文发表于2023年5月31日印刷版，标题为《内部人士在SPAC崩盘前抛售股票获利数十亿美元》。