科技股涨势令小盘股望尘莫及——《华尔街日报》

今年以来，特斯拉助力推高了罗素1000大型公司指数。图片来源：Cfoto/Zuma Press大型公司的股票再次超越小型公司。

罗素1000大型公司指数今年上涨9.2%，跑赢聚焦小盘股的罗素2000指数0.7%的涨幅。道琼斯市场数据显示，这是自1997年以来，截至5月26日罗素1000指数处于正值区间时表现差距最大的一年。

大盘股指数的上涨主要受少数大型科技股推动。其中表现最亮眼的是Facebook母公司Meta Platforms和图形芯片制造商英伟达，这两家公司股价在2023年均上涨逾一倍。特斯拉上涨57%，苹果攀升35%。

小盘股指数部分承压，因地区性银行股大幅下跌。Valley National Bancorp下跌32%，Independent Bank（马萨诸塞州）下跌46%。此外，学术学习平台Chegg警告称ChatGPT正在侵蚀其增长，股价下跌64%，油气钻探公司Helmerich & Payne下跌34%。

对债务上限的忧虑、潜在的经济衰退以及挥之不去的通胀促使投资者转向过去十年间屡试不爽的交易策略：大型科技股。但部分投资者警惕地发现，股市上涨的基础过于狭窄，若市场巨头中有一家或多家表现疲软，当前涨势恐难持续。

“树不能长到天上去。很难想象它们还能如何增长，“PGIM量化解决方案首席投资官乔治·帕特森如此评价大型科技股，“虽然它们手握大量现金，但关键在于如何运用这些资金。”

苹果与微软仍在主要股指中占据主导地位。Strategas Securities追溯至1995年的数据显示，两家公司在罗素1000指数中的合计权重已升至约13%，创历史新高。

在即将到来的假期缩短交易周中，投资者将关注周五的非农就业数据以评估经济健康状况。周三，他们将仔细研读美联储最新发布的全国经济状况调查报告（俗称"褐皮书”）。

科技股在三月银行业危机中成为避险选择，当时投资者押注三家地区性银行的倒闭将迫使美联储暂停加息。低利率环境增强了科技股等成长型公司的吸引力，这些公司有望在未来多年创造巨额利润。

投资者表示，许多科技公司稳健的资产负债表使其更有能力抵御经济下行。他们担忧小盘股通常不具备这种优势，因为这些股票往往集中在能源、材料和金融等对经济敏感的行业。随着地区性银行收紧贷款标准，这些公司正面临更大压力。

克雷塞特资本首席投资官兼创始合伙人杰克·阿布林表示：“大型企业在当前环境下融资毫无压力，但小企业将举步维艰。“在大盘股领域，阿布林称他重点关注高股息优质企业。

其他投资者近期似乎也更青睐大盘股。美国银行全球研究数据显示，在截至5月19日的一周内，美国股票净流入超26亿美元，创去年10月以来最大单周净流入。其中约22亿美元流向大盘股，而小盘股则出现4200万美元净流出。

骏利亨德森投资组合构建与策略全球主管亚当·赫茨建议，投资组合中应同时配置小盘股和大盘股，因前者往往在经济复苏初期率先反弹。他以2008年金融危机后为例，当时小盘股初期表现优于大盘股。

此外，小盘股估值相对其他板块更具吸引力。根据富时罗素自1979年该指数创立以来的数据显示，罗素2000指数未来12个月预期市盈率为12.8倍，低于15.8倍的历史均值。

相比之下，罗素1000指数的市盈率约为18倍，高于其15.8倍的历史平均水平。Meta的市盈率约为20倍，而特斯拉和英伟达的市盈率均在47倍左右。

“在从潜在衰退或熊市底部走向复苏环境的过程中，小盘股将展现出最强劲的反弹潜力，“赫茨在谈及小盘股时表示。

联系记者：哈迪卡·辛格，邮箱[email protected]；布伦达·莱昂，邮箱[email protected]

本文发表于2023年5月30日印刷版，标题为《科技股大涨 小盘股望尘莫及》。