华尔街的下一个大动作是垃圾 - 《华尔街日报》

美国废物管理公司正投资扩大并自动化其回收业务。图片来源：废物管理公司美国联邦和州政府的绿色推动正将垃圾变为财富，并提振了处理美国垃圾的企业。

自拜登总统于8月签署气候、税收和医疗法案以来，美国垃圾处理行业的两大巨头——废物管理公司和共和服务公司的股价已创下历史新高。尽管近期有所下跌，这些股票仍是华尔街追捧的热门选择，以搭乘可持续性繁荣的东风。

“它们处于一个非凡的位置，”投资银行Stifel的分析师迈克尔·霍夫曼说。“垃圾处理将站在前沿。”

减少温室气体排放和材料再利用的努力，使得从垃圾填埋场开采能源和筛选垃圾中的热门商品（如洗涤剂瓶和纸板箱）变得更加有利可图。

废物管理公司和共和服务公司正在建设工厂，以从腐烂垃圾排放的废气中分离甲烷，并将其输送到天然气网格中，用于发电厂、熔炉和厨房。它们还在回收设施中配备最新的自动化设备，以更好地分类和处理材料，满足消费品公司的需求，这些公司正面临压力，要求其包装材料不进入垃圾填埋场和海洋。

垃圾填埋场业主们预计，由于回收材料需求上升以及利用排放物生产能源（否则这些气体会渗入大气层）的税收优惠政策，他们将获得数亿美元的额外利润。

“我们很幸运地站在了一个大趋势的中心，“共和服务公司首席执行官乔恩·范德·阿克表示，“过去我们考虑的是每年5%的营收增长；现在我们正处于两位数营收增长模式。”

拥有206个活跃垃圾填埋场的共和服务公司与英国石油公司的一个部门合作，在其43个垃圾场安装煤气厂。这家位于菲尼克斯的公司拥有65个垃圾填埋气工厂。一些工厂向公用事业管道供气，另一些则在现场发电。

共和服务公司还投资约2.75亿美元建设四个聚合物处理设施，这些设施将对从路边收集的塑料进行分类，并将其转化为用于新瓶罐的薄片。

范德·阿克表示，消费品公司面临着加利福尼亚州、华盛顿州和其他州的最低消费后含量要求，以及它们自身的可持续发展目标。共和服务公司的第一家塑料工厂计划于今年晚些时候在拉斯维加斯开业。客户已经排起了队。

“客户之间正在为谁能得到什么而争吵，“范德·阿克说。

分析师表示，一个风险是增加对大宗商品波动市场和可再生燃料信用的敞口可能会吓跑那些对垃圾填埋场稳定且可预测利润感兴趣的投资者。高管们表示，即使像现在这样大宗商品价格低迷，可持续发展业务也是补充和赚钱的。

“虽然存在年度同比影响，但回收业务仍然有利可图，”WM公司首席可持续发展官塔拉·海默表示，“这仍是我们资本回报率最高的投资之一。”

运营着250多个垃圾填埋场的WM公司，目前正处于一项四年计划的第二年，该计划将投入12亿美元新增20个垃圾发电厂，并斥资10亿美元扩大和自动化其回收业务。

这家总部位于休斯顿的企业预计，到2025年，新建和升级的设施将使其可回收材料的回收率提高25%。高管们表示，用机器完成脏活还能降低劳动力成本。

WM公司预计通过回收设施升级提升可回收材料获取量。图片来源：Waste Management海默称，许多难以填补的岗位将被光学分选机取代——这些设备通过红外摄像头识别混杂垃圾中的有价值材料，并用精准气流将所需碎片吹入独立容器。

“过去我们的混合纸包中可能混杂着纸板，”她解释道，“现在能分离出更多纸板归入纸板包，而纸板的价格远高于混合废纸。”

WM表示，其自动化材料回收设施产出的混合商品每吨约增值15%。公司指出，这些设备不仅能收集更多高价值材料，产出的物料也更洁净，比杂乱压缩包能卖出更高价格。

WM公司表示，回收投资将在未来四年为其增加2.4亿美元的净利润。该公司对其天然气业务抱有更高期望。

WM宣布将把垃圾填埋场气体产量提升八倍，到2026年通过利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）创造超过5亿美元的额外收益。

该盈利预测基于每百万英热单位天然气对应的两个价格参数。WM预计实际燃料售价为2.5美元（近期地质井天然气价格水平），另外23.5美元将来自可再生燃料信用额度（与普氏能源资讯统计的近期交易数据相符）。

此预测未包含WM建设新天然气工厂预期获得的2.5亿美元及以上税收抵免。

去年通过的《气候法案》提升了垃圾填埋气体的经济性。联邦政府拟对生产电动车用动力的生物质能项目提供额外信用额度，可能进一步强化激励措施。

废弃物处理公司高管和分析师指出，许多项目本就具备建设价值，而激励政策使得在产气量较低的小型填埋场建设气体处理设施也具备经济可行性。

“垃圾填埋气是唯一可规模化生产且不涉及粮食与燃料冲突的生物燃料，“高盛分析师杰瑞·雷维奇表示，“这些项目本不需要补贴，但既然有免费资金自然会争取。”

联系记者：瑞安·德赞伯（[email protected]）与威尔·福伊尔（[email protected]）

出现在2023年5月30日的印刷版中，标题为《华尔街的大赌注是垃圾》。