加拿大寿险资管称美联储暂停加息之际欧洲央行料将继续加息——专访《华尔街日报》

2023年3月16日，德国法兰克福欧洲中央银行（ECB）总部的景观。图片来源：HEIKO BECKER/REUTERS加拿大寿险资产管理公司高级固定收益基金经理大卫·阿诺表示，欧洲央行很可能在美联储加息周期结束之际进一步上调利率。

他在接受道琼斯通讯社采访时称，欧元区利率至少还需上调50个基点，这将使欧洲央行的政策与美联储分道扬镳——后者应在6月暂停加息。

阿诺德指出：“欧洲央行传递的信息与我们从美联储听到的截然不同。”

他表示，欧洲央行明确表态将继续加息。

“当前欧洲的通胀水平高于美国，而欧洲出现经济衰退的可能性也不像美国那么强烈。”

加拿大寿险对欧洲央行存款利率峰值的基准预测为3.75%（目前为3.25%），但阿诺德称"存款利率升至4%的可能性非常大"。

目前美国联邦基金利率更高，处于5%-5.25%区间。他表示虽然6月应暂停加息，但若抗通胀取得进展，7月可能进行最后一次加息。

不过，欧元区和美国的货币政策不可能长期背离。

在美国经济衰退风险显现前，美联储加息窗口已非常狭窄，这在某种程度上也决定了欧洲央行的政策路径。

“欧洲央行面临时间压力，因为美国的时钟正在滴答作响，”阿尔诺先生表示。

他预计欧元区政府债券收益率有更大的上升空间，尤其是在欧洲央行7月停止资产购买计划下的再投资之后。

他表示，随着欧洲央行债券再投资支持减少，法国、德国、意大利和西班牙政府债券收益率最有可能上升。

这四个国家的银行是欧洲央行定向长期再融资操作下廉价资金的最大受益者，部分资金用于购买收益率更高的政府债券。

“有利于政府债券区间交易的非常有利的技术背景正在减弱，”他说。

他表示，预算赤字也应该重新成为欧元区债券的主要驱动因素。

他表示，法国、比利时、意大利和西班牙的预算赤字预计至少在2026年之前将保持在3%以上，这进一步增加了这些国家收益率上升的风险。

根据Refinitiv的数据，分析师预期与货币市场对欧洲央行存款利率峰值的定价之间的差距最近几天有所缩小，但货币市场仍落后于分析师3.75%-4.00%的预测。

阿尔诺先生将这种差异归因于近期银行业压力的影响。

存款，尤其是企业存款，一直在从银行系统转移到货币市场基金，这些基金是国库券和短期政府债券的主要买家。

他表示，这导致收益率水平低于原本应有的水平。

截至2023年3月31日，加拿大人寿资产管理公司在英国管理的资产达374亿英镑（合465.2亿美元）。

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