杰罗姆·鲍威尔维持六月暂停加息的可能性——《华尔街日报》

华盛顿——美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示，他对在下个月央行会议上保持利率稳定持开放态度，并表示当前的银行业压力可能意味着利率不需要像其他情况下那样提高以减缓经济。

“直到最近，进一步收紧政策显然是必要的。随着政策变得更加严格，做得过多与做得过少的风险正变得更加平衡，”鲍威尔周五在央行主办的一次会议上表示。

美联储在过去一年中迅速提高了其基准联邦基金利率以对抗通胀，最近一次是在本月提高到5%至5.25%的范围，这是16年来的最高水平。

官员们表示，他们在6月13日至14日的政策会议上是否再次加息的决策可能是一个艰难的决定。一些人表示，通胀和经济活动放缓的程度不足以证明保持利率不变是合理的。但包括鲍威尔在内的其他人暗示，他们可能会跳过加息，以评估过去加息和银行业压力的影响。

鲍威尔在一个小组讨论中与前美联储主席本·伯南克一起发言，并经常阅读准备好的讲话稿。虽然美联储尚未就即将采取的行动做出任何决定，“鉴于我们已经取得的进展，我们可以查看数据和不断变化的前景，并做出谨慎的评估，”鲍威尔说。

鲍威尔谈到了所谓的分离原则，即央行官员使用紧急贷款工具来解决金融和信贷市场的混乱，以便他们的货币政策工具——主要是利率——可以继续专注于对抗高通胀。

美联储在3月10日和12日两家中型银行倒闭后迅速实施了广泛的贷款支持措施以缓解银行业动荡。一周后的会议上，美联储为对抗高通胀提高了利率。5月3日，在第三家银行倒闭数日后，美联储再次加息。

但鲍威尔表示，货币政策与金融市场稳定工作之间的分离程度存在限制。“我们的工具各有目标，但效果往往并非完全独立，“鲍威尔说。“因为它们如此紧密交织，在我看来，工具之间不太可能存在绝对完全的分离——这既不可能也不可取。”

纽约联储约翰·威廉姆斯周五在华盛顿会议上公布关于新冠疫情对"中性"利率影响的研究。图片来源：阿尔·德拉戈/彭博新闻早些时候，纽约联储主席约翰·威廉姆斯在会上展示的研究表明，新冠疫情并未改变对"中性"利率的估计——该利率既不刺激也不抑制需求，这一发现对于官员们可能将利率提高到多高以放缓经济具有重要影响。

在2008年金融危机和2020年疫情之间，美联储官员和经济学家得出结论，中性利率——或经济全速运行时平衡供需的水平——已大幅下降。这一点，加上危机后疲软的增长，开启了一个历史性低利率时期。

威廉姆斯表示，一个被广泛采用的用于估算经通胀调整后的中性利率的模型显示，“没有证据表明极低自然利率的时代已经结束。”

如果中性利率的预估值上调，政策制定者可能会得出结论：抑制通胀所需的利率水平将显著提高。如果这些预估值未发生变化，那么若美联储在未来几年内成功将通胀降至2%的目标，联邦基金利率可能会回落至3%以下。

鲍威尔称美联储致力于将通胀降至2%的目标。“若无法降低通胀，不仅会延长痛苦，最终还会增加恢复价格稳定的社会成本，给家庭和企业造成更大伤害，”他表示。

联系尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

刊载于2023年5月20日印刷版，标题为《美联储主席暗示六月可能暂停加息》。