沃尔玛在通胀中扩大市场份额 但保持优势将更加艰难 - 《华尔街日报》

沃尔玛的购物车依然满满当当。它能保持这股势头吗？

沃尔玛表示，截至4月28日的季度，美国可比销售额同比增长7.4%，超出此前4.5%至5%的增长预期。该公司在周四早间的财报电话会上称，尽管家庭疫情时期高企的食品券福利有所减少，退税金额降低，但社会保障金生活成本调整的上调部分抵消了这些影响。财报发布后沃尔玛股价上涨2.3%。

令人瞩目的是，沃尔玛美国电商业务同比增长27%，远高于华尔街分析师预期的16%增幅。虽然在线销售利润率通常较低，但合并营业利润（包含山姆会员店和国际业务）同比上涨17.3%，约为净销售额增速的两倍。

这有力证明了沃尔玛电商业务正变得更高效、更盈利。值得注意的是，该公司表示其美国广告业务增长40%，表明随着在线业务发展，替代性利润来源正在改善整体盈利。

迄今为止，消费者面临的通胀压力反而利好沃尔玛。该公司表示其继续在杂货领域扩大市场份额，包括高收入和年轻消费群体。Numerator数据显示，与2021年同期相比，2023年前三个月沃尔玛美国杂货市场份额增长1.5个百分点至25.1%，增幅超过同期艾伯森、好市多及折扣杂货商奥乐齐的表现。

尽管如此，该公司显然担心过高的通胀可能开始损害其业务。沃尔玛首席执行官董明伦(Doug McMillon)在周四的财报电话会议上表示，某些品类（尤其是干货杂货和纸制品等消费品）的持续涨价对沃尔玛服务的部分家庭造成了压力。董明伦称，公司正与供应商合作进一步降低成本。随着消费者感到手头拮据，他们在购买季节性商品时会等待更长时间。例如，该公司表示，与疫情期间相比，今年消费者推迟了母亲节礼物的购买。

沃尔玛表示，其在食品杂货领域（包括高收入消费者群体中）的市场份额持续增长。图片来源：Eduardo Munoz Alvarez/Associated Press消费者对价格也高度敏感：该公司在财报电话会议上称，随着牛腩价格下降17%，销量（按吨位计）增长了29%。

对投资者而言，这种价格敏感的消费环境使得很难衡量沃尔玛新客户群的黏性。这家零售商将不得不在未来一年证明，它正在做出明确、持久的改变，以留住那些收入较高、较年轻的消费者。一个积极的迹象是，沃尔玛在某些品类上看到了消费升级，比如选择优质牛肉而非普通牛肉，以及更高价位的服装。

目前所有风向都对沃尔玛有利。真正的成就在于，即使环境恢复正常，这家零售商能否保持增长势头。

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刊登于2023年5月19日印刷版，标题为《沃尔玛在通胀中喜忧参半》。