《华尔街日报》：家装行业进入休整期

家居装修热潮暂告一段落。

家得宝 周二报告称，截至4月30日的季度同店销售额同比下降4.5%，差于Visible Alpha调查华尔街分析师预期的下降1.7%。这标志着连续第二个季度出现同比下降，对于这家自2007-09年大萧条以来从未出现过此类同比下降的公司来说值得注意。

该零售商表示，销售额低于预期主要是因为木材价格下跌和不利天气——包括加州的极端天气事件。疫情期间需求旺盛的大件非必需品——如庭院家具、烤架和电器——需求疲软。该公司表示，消费者似乎正在从大型项目转向小型项目，或将项目分成小块进行。

尽管如此，建筑材料、五金、管道和木制品等必需品驱动类别的同店销售额有所增长。一个亮点是家得宝能够控制其可控因素：尽管需求疲软，该公司仍能将运营利润率保持在15%左右。

家得宝表示，销售额低于预期主要是因为木材价格下跌和不利天气。图片来源：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg News家居装修支出的指标看起来好坏参半。一方面，抵押贷款利率上升正在抑制家庭出售或购买房屋。家得宝表示，与家居装修支出相关性最强的房屋价值已显示出疲软的早期迹象。根据人口普查局的数据，今年前三个月售出房屋的中位价格较2022年第四季度下降了9%。

另一方面，新建住宅长期供应不足，意味着房屋持续老化。值得注意的是，根据美国人口普查局数据，2021年62%的住宅房龄达32年或以上，较十年前的55%显著上升。虽然家庭可能选择留守原有住房，但随着新生儿诞生或长辈年迈，居住需求不断变化，这催生了房屋改造需求。

家得宝公司已观察到需求放缓迹象，预计本财年销售额将下降2%至5%，较三个月前给出的零增长预期明显恶化。该公司将今年视为"过渡期"，但对中长期前景保持乐观，指出其主要客户群体——房主们的房产价值自2019年以来已大幅增值。

投资者面临的关键问题是：这一过渡期将持续多久？未来几个季度即便房价小幅下跌，是否也会削弱消费需求？家装需求强劲的基本面依然存在，但上季度已显现的细微裂痕仍可能动摇这一基础。

作者：Jinjoo Lee，联系方式：[email protected]

本文发表于2023年5月17日印刷版，标题为《家居装修今非昔比》。