意大利获惠誉确认评级，但面临穆迪更严苛的评级考验——华尔街日报

罗马基吉宫（意大利总理府）全景。路透社/雷莫·卡西利?/资料图片图片来源：雷莫·卡西利/路透社意大利于周五获得惠誉评级对其投资级评级的确认，而本周晚些时候将面临穆迪投资者服务公司的另一项可能更具挑战性的评估。

穆迪将于本周五对意大利进行评级审查，目前给予该国Baa3评级且展望为负面。若遭降级，意大利将被划入投机级，可能导致其债券收益率和风险溢价上升，因为投资者可能将意大利债券从部分债券指数中剔除的因素纳入定价。

5月12日，惠誉确认意大利BBB评级（投资级中第二低的等级），并维持稳定展望。

惠誉将意大利2023年GDP增长预测从先前0.5%上调至1.2%，但由于基数效应和融资条件收紧，将2024年预期从3月预测的1.3%下调至0.8%。

“我们的基本预期是穆迪将在5月19日重申其评级…并维持意大利主权债务的投资级，“高盛经济学家在报告中表示，“但这一基准存在双向风险。”

经济学家指出，一季度GDP数据强劲及即将通过欧盟复苏与韧性基金获得的支持，可能促使穆迪将展望从负面调整为稳定。

然而，近期部分数据疲软（尤其是工业生产领域），以及意大利国家复苏计划修订案悬而未决带来的不确定性，可能促使评级机构采取更谨慎态度。他们表示：“虽然在我们看来这种可能性最低，但甚至可能引发评级下调。”

根据Tradeweb数据，周一意大利国债（BTP）表现优于欧元区同类债券，10年期BTP收益率上升约1个基点至4.175%，而同期德国10年期国债收益率上涨近4个基点至2.306%。债券收益率与价格呈反向变动

尽管意大利经济面临挑战，许多分析师预计穆迪也将维持其当前评级和展望。

“虽然由于次级投资级评级的影响，投资者对穆迪5月19日审查意大利Baa3负面[评级和展望]存在担忧，但我们预计评级/展望不会发生变化，“花旗利率策略师在报告中表示。

不过他们警告称，意大利的评级决定可能会重新引发市场对该国财政趋势的关注——尽管经济增长强劲，但其财政状况正在恶化。

法国兴业银行利率策略师同样不认为穆迪会下调意大利评级。

但分析师表示，对意大利国债仍需保持谨慎。

德国商业银行利率与信贷研究主管克里斯托夫·里格尔指出，评级担忧叠加欧洲央行量化紧缩政策、定向长期再融资操作贷款偿还，以及市场对久期（衡量债券对利率变动敏感性的指标）的规避，这些因素都需保持警惕。

“因此我们对意大利国债保持谨慎态度，预计10年期国债与德国国债的利差将回升至200个基点以上，”他表示。

根据Tradeweb数据，当前利差约为187个基点。

更正声明：

BBB是投资级中第二低的评级。原文错误地将BBB表述为投资级中最低的评级。

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